Philips & Kpn in een overgangsjaar, maar de belegger moet blijven zitten

Wat hebben beide bedrijven als probleem?

Vanochtend gezien dat de resultaten nog iets meer tegenvallen dan verwacht bij Philips (15,16 -2.7%) en de toekomst blijft er onzeker. Life style products lopen niet echt, terwijl bij het onderdeel TV’s de herstructurering goed aankomt. Medisch heeft, net als bij Philips en GE last van overheid’s bezuinigingen en licht blijft last houden van overcapaciteit en concurrentie van lage lonen landen. Het is ook niet te verwachten dat er fantastische producten als bij Apple of Samsung aan gaan komen. Ik kan me geen product bedenken wat ik bij Philips zou kunnen gaan kopen. Dead money at best.

KPN (8,25 +0.5%), wat me op viel, naast het continue verliezen van marktaandeel in NL op alle vlakken, is dat ze geen uitspraak doen over het dividend van 2013 (Dividend rendement is zeer belangrijk voor  aandelen in de Telecom sector), ik las in het persbericht dat ze dit pas bekend maken na het boekjaar 2012 (terwijl in het persbericht over het 3e kwartaal 2011 vermeld staat dat ze 0.95 per aandeel verwachtte). Als de cashflow verder gaat wegzakken, kan hier wel eens de crux zitten, dividend verlaging?) Na de dramatische koers performance, moet het management 1; veel forser saneren, 2; (het verlate) triple play vol en kwalitatief moeten worden ingezet (om de concurrentie weg te blazen) en/of den derde zal KPN een corporate play gaan worden, waarbij de uiteindelijke winnaar nummer 1 en 2 gaat toepassen. Nu nog even een bodem in het aandeel zoeken om te kopen.

Disclaimer: geen aandelen Philips & KPN in de portefeuille. (AEX 316,38 -0.9%)

Equity Market update and expectations

December 2011:

The threat of a hard landing in China subdued, it looks like a controlled soft landing. Air is also eroding from the real estate bubble, giving investors confidence we won’t see a sharp slowdown. Weaker European countries showed declining interest rates, inducing risk on investing in stocks and commodities. The ECB saved the day by using a big bazooka to offer basically limitless lending for 3 years at very attractive rates (1%) for the European banks. In the meanwhile politicians are still arguing what are the best solutions to solve the European debt problem without triggering a chain reaction and inducing a (hard) recession over the whole world. A positive sign is emerging that it will not only be austerity and fines, but also growth stimulation ideas in Europe. The big question is, is going Europe for the full Monty (ie more integration, fiscally and politically etc) or will it remain in dead lock by just words no action? Overall investors see it as promising, the glass is half full.

The US is seeing signs of life, macro numbers are improving. Inflation (food & energy specially) is on its way down, giving room for (monetary) stimuli measures around the world. The engine of Europe, Germany is doing ok, numbers are coming in slightly better than estimates.

Things are not as bad, as a lot of pessimists have proclaimed over the last couple of months.

Risks:

Greece and other weak countries aren’t going to pay up, risking a deep recession and dragging the world along with it if an adequate solution isn’t found

Resurrection of US debt problems

Upsides:

New plans for Quantative easing in Europe and USA (now inflation is under control)?

A real solution to stem the PIGS contagion, 1 Huge European Bond market(not likely at the moment), substantial increase of EFSF?

Outlook:

We are getting close to another Top of Tops meeting between European politicians, will this one be the real thing with real and detailed solutions? Regarding their track record, don’t expect lot’s of fireworks. The situation is very likely to be dragged on again, disappointing investors once again.

One way or another the Europeans are going to pay the bill for the Greek and maybe other bills as well. Banks will take haircuts, but the ECB has to go to the barber as well, the Greek simply can’t pay for the banquet they were having for the last 10 years or so. Contagion will be the key word for the months to come. Bank recapitulations will also be the story of the day, Unicredit saw it’s share price plummet to 10 year low’s to 2.28 on share issues. More banks will follow the coming months, asset sales will be at depressed prices. A rebound of bank stocks happened on banks lobbying for relaxed Basel terms.

We are going to see recession or near recession numbers for European countries, inducing further downgrades of numbers and company estimates. This will not be good for equity markets. At the moment markets are in a top forming process and I expect markets to head lower the coming month. Window dressing is nearly finished in the equity markets.

On a 5 to 10 year view we could see very sluggish growth for the developed countries (like the 70’s) and a more moderate growth for developing nations. Commodities can play a good hedge in this scenario. Social unrest in Europe is increasing, see the recent migration of unemployed in Spain for instance, other weak countries will show the same the coming months. Capital preservation remains the play in the markets. Growth, which growth? is out for the moment.

Strategy; I have sold holdings recently and covered part of my portfolio with futures and looking to hedge more.

 

December Portfolio and Outlook, may day ! Markets are heading lower,

Portfolio:

Increased with 3.2 % (Underperforming the AEX with -0.8%) 2011: -13.6% AEX -12.1%

Since inception Oct 2006 +65% (a 102% outperformance to the AEX -36%) or 12.4 % per annum on a weighted average basis.

Cash: 34% of the portfolio. Note these above mentioned performances were made with an average cash position of 28% (so average market exposure has been 72% since Oct 2006)

Click Portfolio Dec 2011

Alcoa indicatie 9.64 +2.3%, (Nederlandse) Media zat er weer eens naast;

 

Hoorde vanochtend op de radio dat Alcoa resultaten minder waren dan verwacht. Dus even de verhalen goed gelezen en nu blijkt dat het verlies per aandeel van 3c, exclusief reorg kosten als verwacht waren, de omzet was 5% hoger dan verwacht en ze gaan uit van een 7% hogere vraag voor 2012 en een tekort aan Aluminium. Zou zeggen erg mooi voor zo’n cyclisch aandeel. Prijzen staan wel onder druk -12% in het 4e kwartaal 2011, waarbij ze vorige week aankondigde de productie met 12% te verlagen.

Vond een paar slides in hun presentatie erg interessant, zie op BI. Geeft mogelijk een mooie indicatie wat ons te wachten staat voor 2012: Europa zwakt af, Noord Amerika hersteld, China blijft mooi doorgroeien (wel lager dan de jaren ervoor), maar geen harde landing! Slide nr 7 erg interessant; Amerika en China lijken uit te bodemen en Europa onzeker welke kant we opgaan.

En als toegift hierbij de prognoses van diverse banken over Amerika.

 

Gann Trader Technische Analyse, 2 Jan 2012; zeer speciale aanbieding !!!

Gann Trader Technische Analyse, 2 Jan 2012; zeer speciale aanbieding !!!

De Beste wensen voor 2012 en vooral een goede gezondheid, laten we hopen dat er een beter resultaat gehaald gaat worden dan in 2011.

Ik ben nog bezig met mijn beleid te bepalen en de asset classes in te vullen.

Ik meld me weer als het klaar is.

Email ontvangen bij een nieuw bericht op mijn site? Schrijf je dan even in, rechtsboven onder de landschap”s foto. Feedback altijd welkom