Dit zou wel eens het grootste risico in de markt kunnen zijn in 2018 en daarna!

 

I have warned that whenever a government creates a solution to any crisis, that solution becomes the next crisis. This is what I have called the Paradox of Solution.The unfolding of the exit of the central banks from the Quantitative Easing monetary policy will become a much more serious threat to the financial markets than anyone suspects. The Federal Reserve has already exited and begun to raise rates while also announcing it will NOT be reinvesting the money when the government debt they bought expires. The Federal Reserve is already shortening their balance sheet. Bills of $426 billion will be due at the Fed in 2018, and again about $357 billion a year later. So the Fed will not repurchase that debt. The US economy is absorbing this because US dollars are effectively the only real reserve currency in the world right now.

The real problem lies with the European Central Bank (ECB) and the Japanese central bank and when they exit their Quantitative Easing programs, their economies are not the reserve currency and lack a solid bid from international capital. The end of QE will lead to a sharp increase in yields on the bond markets, and thus the financing costs for the states will explode far more rapidly today than at any time in past history. It is also possible that other sectors of the financial system, such as the stock markets and the foreign exchange markets in peripheral economies to the USA, will be cast into turmoil experiencing great difficulties without the financial support of the central banks.

Since 2008, the Bank of Japan recorded an increase of 107 trillion yen. The ECB has more than doubled its balance sheet from EUR 2 trillion to EUR 4.1 trillion and holds 40% of member state debt while tensions rise against the EU. The crisis emerges when governments, who are the ones who have been subsidized since 2008, find no bid for their paper. This will really send rates upward at a rapid pace.

As central banks appeared as omnipotent purchasers of government bonds to the un-savvy trader, the yields of the debt by no means reflect the risk of a default in the country’s payments. The decline in yields masked the rising risks from fiscal mismanagement that has been widespread.

While the Federal Reserve had recently announced that it would no longer reinvest its gains on government bonds that had matured into new US securities, the US bond market will need to find new buyers to absorb the additional supply. That may not be a problem right now, but as other government debt moves into crisis, we will see the capital flight from bonds to equities unfold.

The balance sheets of both the Japanese central bank and the ECB are unlikely to follow the Fed just yet. A withdrawal of the ECB’s purchases of securities could produced the most widespread damage in Europe since the Dark Ages.

Dit jaar bij Probeleggen +15.7%,

het gemiddelde ligt nu op 11.9% per jaar en sinds de start op 4 november 2014 +31.5%.

Hierbij een teaser; het laatste verhaal over mijn Top aandeel IBA group, bijna verdubbeld sinds mijn aankoop.

IBA 51,1 -9% een mooi instapmoment voor degenen die de IBA boot hebben gemist

Update 10mei 2017: Victor Goossens

Vanochtend kwam IBA met zijn 1ste kwartaal. De omzet nam met een keurige 13.4% toe tot 73.3m. Dosimetry herstelde in alle landen en draagt nu positief bij aan de resultaten.

Ze zijn bezig met het installeren van 8 projecten en bereiden zich voor om nog eens 17 te installeren. De laatste maanden heb ik gezien dat ze naargeestig op zoek zijn naar goed personeel en dat ze daardoor vertragingen oplopen met de uitrol van de protonen centra’s.

Daardoor besloot het management om de prognose voor de operating margin voor dit jaar bij te stellen van 11/12% naar 10/12% en voor 2018 van 13/15% naar 13%, maar voor 2020 blijft de prognose op 15%. De omzet toename verachtingen van 2017 blijft op +15/20% en in de dubbele cijfers daarna.

OOOHHH wat eng denken de beleggers, een profit warning!

Wat dit inhoud is dat de operating profit dit jaar niet naar de 36.1m gaat, maar naar 34.6m en voor 2018 45.8m ipv 49.3m. Ik vind dit allemaal reuze meevallen en ik kan me voorstellen dat de installatie van zulke complexe projecten vertragingen kunnen oplopen. Wel verbeterd de leercurve naarmate er meer worden opgeleverd.

Het orderboek ziet er uitstekend uit en ook het service & maintenance boek is goed gevuld voor de komende 10 tot 15 jaar.

Met deze koersval maak ik me eerder zorgen dat er een bod gaat komen van een of andere partij, daar er niks structureel mis is met het bedrijf. Ik denk daarom dat het een mooi moment is om in te stappen voor beleggers die de boot gemist hebben met IBA.

Ik denk dat besprekingen met het management en conference calls het vertrouwen in het bedrijf weer kunnen herstellen en we de komende maanden hogere koersen kunnen zien. Ik verkoop zeker mijn stukken niet bij deze angsthazen verkoop.

Is er een Aandelen markt correctie aanstaande?

Een uitstekend jaar voor aandelen dit jaar, met de AEX een plus van al 7.9% in 4 maanden tijd en de dividendherbeleggingsindex van 9%. Vele ‘gurus’ voorspellen al een flinke tijd dat er een correctie gaat plaatsvinden, maar met als doel om bij te kopen en geen angstcorrectie op slechte economische cijfers of verslechterende bedrijfscijfers. Een correctie is natuurlijk altijd mogelijk en ook wel gezond te noemen in deze markt en komt vaak voornamelijk voor als iedereen in de hebzucht’s mode opereert. Mijns inziens zijn we daar nog niet.

Dit mooie aandelenklimaat hebben we te danken aan de nog steeds lage rente (TINA; There Is No Alternative to stocks), een acceleratie in de bedrijfswinsten (vooral Europa) en meer risicobereidheid van beleggers. Daarnaast verbeterd de politieke situatie na de onverwachte negatieve gebeurtenissen van de Brexit en de Trump. De Nederlandse en de 1ste ronde van de Franse verkiezingen kwamen beter uit dan de eerdere peilingen en het is nu wachten op 7 mei wie de uiteindelijke winnaar gaan worden in het land van de wijnen en de kazen.

Ik verwacht dat een Macron overwinning de beurzen verder naar boven kunnen trekken, waarbij 530/540(+3/5%) tot de mogelijkheden kunnen behoren. Voor wie de leidraat van Technische Analyse wil volgen is er een uitbraak zichtbaar bij de Dow Jones index boven de 20.975 (20.940 nu). Een niveau onder de 20k kan een correctie uitlokken.

Dividend maand

De maanden mei en in mindere mate september zijn uitgesproken dividend maanden, veel bedrijven keren dan dividend uit. Nu zullen de meeste beleggers in de markt blijven om ook dit dividend te incasseren. Een correctie of een verder opgaande markt is moeilijk te voorspellen op deze niveau’s, maar om wat winst te nemen en wat meer cash te hebben in de portefeuille eind mei is aan te raden.