Gepost door: Victor Goossens | 23 oktober, 2017

Hierbij mijn verhaal voor Probeleggen over de portefeuille,

Portefeuille stand; 32.909,71 euro’s een plus van 15.9% over 2017.

Een plus van 34.9% sinds het begin 4 nov 2014 of 10.6% gemiddeld per jaar.

 

Omdat  mijn portefeuille hoofdzakelijk bestaat uit aandelen die uit mijn model naar boven komen, geef ik hierbij even een overzicht van mijn holdings en de waarderingen. De eerste 2 kolommen zijn cijfers die uit mijn model komen. Alles boven de 2 is een koop en onder de 0.30 een verkoop.

 

Per Div Div
Model Per17 Per18 yield2017 yield2018 2e target in %
Score 63.2 21.8 2.8 3.1
ASML 0.97 33.8 28.2 1.0 1.2 200.0 35
Bakkafrost 3.09 17.5 13.4 3.3 3.6 500.0 28
IBA 0.27 404.3 48.6 0.1 0.6 39.0 40
Melexis 2.22 31.8 28.5 2.4 2.7 115.0 33
Norway Royal Salmon 3.98 13.2 9.9 5.7 6.6 230.0 33
Novo Nordisk 3.75 19.5 18.2 2.6 2.8 380.0 26
RD 0.57 16.7 15.4 6.2 6.2 30.0 16
SBM 0.37 18.5 16.6 1.4 1.8 18.0 20
SIF Holding 3.06 13.9 17.2 2.3 2.5 24.0 32
Rabobank Certificates 6,5% FRN 2013-Perp

 

ASML; Gezien mijn model niet een duidelijke koop, maar ik maak natuurlijk uitzonderingen voor bedrijven waar ik een flink potentieel in zie. Net als 2016 wordt 2017 weer het jaar van de Semiconductors. DRAM de favoriet voor de komende jaren (uit mijn model; positief op Nanya, SK Hynix & Micron Techn!). De groei in de sector is enorm, aangejaagd door zelfrijzende auto’s, internet of things, de smartphone etc. Daarnaast wordt er veel geld verdient door de continue stroom van overnames.

De gemiddelde koersstijging in de sector is 42% dit jaar, waarbij ASML met 39% toenam, te weinig gezien het potentieel, daar ze vooraan staan in de opgaande cyclus. Hun nieuwe UEV Machines zijn cruciaal voor de chipfabrikanten om concurrerend te blijven.

Het nieuwe weduwen en wezen fonds ipv Royal Dutch. Op korte termijn zou een stooksplit tot de mogelijkheden beharen. Upside naar eerste 175 +18% daarna 200 +35%.

Vaak is er wat volatiliteit na de cijfers, bij daling (door te hoog opgelopen verwachtingen op de korte termijn) een mooi instap moment.

Bakkafrost, voor velen onbekend maar wordt toch zeer gewaardeerd door fijnproevers. Deze zalm producent in Scandinavië (Faroe eilanden) heeft het voordeel van een natuurlijke omgeving en een koele en constante temperatuur door de Noord-atlantische stroom, perfect voor Zalm farming. Daarnaast verzorgen ze ook de vismeel als voeding voor de zalmen.

In 2017 is er een dip in de winst doordat er een zeeluis was geconstateerd in een van de farms. Doordat de concurrentie vanuit Chili al jaren fors is verminderd is de zalmprijs al jaren vrij hoog en research bedrijven verwachten dat dit zo blijft de komende jaren.

Daarnaast speelt zalm in op de trend van gezondere voeding en profiteert van de het gesjoemel en  alle ellende in de vleesindustrie. Bevolkingsgroei en hogere besteedbare inkomens helpen mee.

1e doel 450nok+15% 2e; 500 +28%

Norway Royal Salmon, qua omzet vergelijkbaar met Bakkafrost, maar de marktkapitalisatie ligt 60% lager. De winstgevend van de onderneming is vergelijkbaar met Bakkafrost, maar de KW 2018 ligt op 9.9x voor Bakkafrost op 13.4x. Waarbij de hele sector in de plus noteert dit jaar, is er bij NRS 17% afgegaan. Consolidatie zeker mogelijk. 1e doel 200NOK +16% 2e 230 +33%.

Tevens zeer mooie dividend rendementen voor beide bedrijven.

IBA group, tot eind 2013 werkte het bedrijf met wisselende successen en kwam daarna tot een groeiversnelling met protonen machines, die kanker gerichter kunnen behandelen met minder schade aan de omliggende gezonde weefsels. Begin juli dit jaar kwam het bedrijf met tegenvallende zaken naar buiten. IBA vermelde dat minder liep dan ze verwachte, men zag dat dit kwam doordat de leercurve langzamer was dan verwacht. Later vermelde het management dat de markt minder groeit en de concurrentie harder toeneemt. Niet echt zaken voor een koop aanbeveling. Het bedrijf is in Limbo, ze zoeken naar oplossingen hoe alles weer op de rails te krijgen. Ik geef ze de zogenaamde benefit of the doubt, ze hebben een goed product en moeten zich duidelijk verbeteren op het gebied van logistiek, bouw (coöperatie met Vinci is een plus) en marketing. Elekta en Philips zijn 2 goede partners, die op de langere termijn zeker geïnteresseerd kunnen zijn in IBA. Ik zou ze nu niet kopen, maar eerder aanhouden en de zaken goed in de gaten houden. To be continued.

Melexis, al jaren mijn favoriet met een een score van 2.22 mooie groei van 13%+ de komende jaren en een focus op de automotive industrie. Rendement op eigen vermogen een van de hoogste in de industrie. 100 euro 1e target +16% daarna 115 +33%.

Novo Nordisk, de 2e misser in de portefeuille. De verwachte groei voor de komende jaren zwakt wat af doordat vele overheden de prijzen aan banden leggen en er patenten vrijvallen zodat andere bedrijven deze medicijnen mogen namaken zonder daar royalties over te hoeven te betalen. Het bedrijf heeft enkele lekken in het bedrijf verholpen en de toekomst ziet er beter uit. Uit mijn model nog een van de sterkste met 3.75. 1e doel 340 +13% 2e 380 +26%

Royal Dutch, modelscore maar 0.57, niet het mooiste bedrijf in de sector en een flinke positie goodwill en intangibles op de balans. De enige reden is het hoge dividend rendement van 6.4%. Ik ga in de toekomst calls schrijven of verkoop de positie. 1e doel 28 +8% en 30 euro +16%.

SBM, een beetje een zwart schaap in de portefeuille (omkoping en olie ;-), maar doet het goed in de sector met een plus van 1% dit jaar, waarbij de meeste een min van rond de 10% laten zien.

Niet een van mijn favoriete sectoren, behalve voor dividend rendement. SBM een van de betere daar ze een erg profitabele lease-portefeuille hebben.

Komt het slechts uit mijn model met 0.38. Hier is het puur wachten op een settlement van de omkopingen in Brazilië en of de diverse zaken in Amerika nog een staartje kunnen krijgen. Op de verkooplijst bij hogere koersen. 1e 16 en dan 20 (verkoop ik alles).

SIF Group, erg volatiel door wat teleurstellende berichten de laatste tijd. Komt hoog in mijn model met 3.00. De jaren 2017 en 2018 even wat moeilijk, maar de jaren daarna ziet de orderportefeuille er erg goed uit. Kijkend naar de groei bij Vestas voorde langere termijn ziet het er zonnig uit voor de windindustrie. Over de rest van de wereld zeer goede groei kansen, ook in samenwerkingsverbanden. 1e doel 21+15% 2e 24 +32%

Rabo certificaten, het beste semi obligatie in Nederland met op het moment van 5.4% op jaarbasis. Het mooie is dat ze elk kwartaal ‘rente’ uitkeren en dat je dus niet de opgelopen rente voor bijvoorbeeld een jaar loopt voor te financieren. Goede verhandelbaarheid, maar houd goed de resultaten van de Rabo in de gaten, daar deze certificaten meegerekend worden bij het eigen vermogen van de Rabo. Dus als ze failliet zouden gaan moet je als eerste inleveren. Bij obligaties ben je 2e na de belastingdienst en crediteuren met onderpand.

Dat was het dan, ik wens u veel succes met uw beleggingen en we horen vast weer eens van elkaar.

Op mijn site GoedBeleggen https://goedbeleggen.wordpress.com/  zal ik af en toe interessante zaken op papier zetten en binnenkort mijn lijst met interessante aandelen volgens mijn model publiceren.

 

Gegroet

Victor Goossens

 

Advertenties

Responses

  1. zeer bedankt voor uw analyses. Jammer dat u ProBeleggen verlaat.

    Succces !

    Karel Finders

    ________________________________

    Like

  2. Victor,

    Een goede performance sinds begin dit jaar.

    Een aantal van de buitenlandse bedrijven ken ik niet.

    Waar is jouw selectie op gebaseerd?

    Ik neem (alleen Nederlandse bedrijven voor mijzelf) de verwachte ontwikkelingen en daarnaast de

    EVA/DCF waardering als leidraad (zo’n 65 Nederlandse fondsen in spreadsheet).Vanaf begin dit

    jaar is de performance (inclusief dividend) 19,04%.

    Aegon (lange weg trouwens)
    Ahold (wel bijgekocht op 15)
    BAM (moeizame ontwikkeling)
    Bever(een bouw/ontwikkelingsgokje)
    Binck Bak (tegendraadse gok)
    DSM(een parel met toekomst)
    Galapagos(tot het eind)
    ING(langzaam maar zeker)
    Kasbank(gestage verbetering)
    Kendrion( succesvol product)

    en als uitzondering
    Add Value Fund (vertrouwen in Willem)

    Liquiditeit nog steeds 30% (was niet nodig, maar ik wil flexibel blijven)

    ASML heb ik op een EVA/DCF waarde op EUR 180; Shell 27 en de EVA/DCF waarde voor SBM

    is voor mij een vraagteken

    In zie Ahold en General Electric als incidenteel sterk ondergewaardeerde bedrijven.

    met vriendelijke groeten,

    Tom Muller

    Liked by 1 persoon


Geef een reactie

Vul je gegevens in of klik op een icoon om in te loggen.

WordPress.com logo

Je reageert onder je WordPress.com account. Log uit /  Bijwerken )

Google photo

Je reageert onder je Google account. Log uit /  Bijwerken )

Twitter-afbeelding

Je reageert onder je Twitter account. Log uit /  Bijwerken )

Facebook foto

Je reageert onder je Facebook account. Log uit /  Bijwerken )

Verbinden met %s

Categorieën

%d bloggers liken dit: