Royal Dutch CMD (in V Capital portefeuille),

Vandaag heeft Shell zijn Capital Market Day in London en vermeld een paar goede zaken, het schrappen van het stock dividend, verhogen van de vrije kasstroom met $ 5mrd naar 25/30 mrd(bij een olieprijs van $ 60) voor 2020 en een aandelen inkoopplan van $ 25mrd. De uitgaven zullen onder de $ 38mrd liggen en wordt verder gewerkt aan een daling van de operationele uitgaven met 20% tov 2014.

Schuldenreductie blijft een prioriteit, eind september bedroeg de gearing 25.4% (verhouding Vreemd vermogen en eigen vermogen) en door desinvesteringen van meer dan $ 5 mrd is de 20% inmiddels in zicht.

Alleen cash dividend houdt een bedrijf scherp en laat aandelen-verwatering (uitgifte van nieuwe aandelen in plaats van cash betaling aan aandeelhouders) niet toe.

Nu is RD een echte olietanker die er lang over doet om een strategiewijziging door te voeren dus deze maatregelen waren niet zo snel verwacht.

Als de olieprijs voor een langere tijd boven de $ 60 blijft wordt de sector weer interessant. RD interessant als dividend aandeel, voor 2019 geprognotiseerd op 6.3%.

Het aandeel staat nu 1.7% hoger op 26,43 waarbij de AEX met een 0.5% stijgt naar 540.6

27nov17; V Capital koopt MOMO, voor 10% vd portefeuille,

momo

Morgen voorbeurs New York komt het mobiele sociale netwerk van China met haar 3e kwartaal resultaten. Ik volg het bedrijf al een tijdje. Dit jaar heb ik al een ritje gemaakt van $ 27 naar 32,36 en 39, omdat het hoog uit mijn model kwam, 3+. Daarna is MOMO verder gestegen naar een high van bijna 47. Vanaf juli weer gedaald naar rond de 31 nu.

Wat doen ze?

Momo is de tegenhanger van Facebook in China maar dan voornamelijk geconcentreerd op mobile. Facebook komt eigenlijk China niet in om privacy redenen. En in China zijn er al vele netwerken zoals Sina Weibo(soort twitter), QQ/Qzone(van Tencent met 1mrd gebruikers) en Whatsapp diensten zoals WeChat(1mrd gebruikers).

Waardering;

De marketcap bedraagt  $ 13mrd, dus erg klein in vergelijking met FB met $ 535mrd. De andere spelers in China hebben het uitstekend gedaan dit jaar, Tencent +119%, YYinc +204%, Weibo +190% en Baozin 154%. MOMO ‘maar’ 75%.

De sector groeit nog steeds als kool, FB rond de 26% winstgroei per aandeel de komende jaren, Tencent  +28%, Weibo 40+, YYinc +30% en MOMO rond de 40%. Van deze spelers betaal je rond de 13/14x de winst voor MOMO & YYinc voor de geprognotiseerde winst van 2019. De andere spelers liggen rond de 25 a 40x de winst 2019.

Momo heeft een uitstekende financieele positie en een hoog rendement op het eigen vermogen van rond de 55% voor 2017.

Mijn model;

De score komt uit op 4.81 en 3.75 het hoogst in deze sector. Een andere op mijn lijst is YYinc met 2.63 en 2.40.

3e kwartaal;

Morgen voorbeurs New York komen ze met de resultaten. De analisten verwachten een omzet van $ 339m en een winst per aandeel van 0.38 en een verwachte omzet van 382m in het 4e Q.

De laatste 5 kwartalen waren de resultaten beter dan verwacht, dus is het goed mogelijk dat ze een omzet kunnen laten zien van rond de 360m, met een WPA van 0.43.

Erg belangrijk om inde gaten te houden in het persbericht zijn natuurlijk de cijfers over het 3e kwartaal en de vooruitzichten voor Q4 en met name de maandelijkse gebruikers en betalende video gebruikers (Q2 4.1m, hetzelfde als het vorige kwartaal).  Zelfs als deze gelijk zijn gebleven blijf ik de aandelen vasthouden, daar op de dan wat langere termijn ik ze zie als overnamekandidaat  voor de grote spelers.

Koersdoelen;

De koersperformance van MOMO is erg volatiel dus kan flink bewegen na de resultaten.

De gemiddelde koersdoelen ligt nu rond de $ 50, een upside van 55%. Ik houd mijn 1e koersdoel op $40 +29% en verkoop weer een deel rond de $45 een +45% potentieel.

V Capital verkoopt Norway Royal Salmon

nrs

Ik begreep al een tijdje niet waarom in tegenstelling tot de markt dit pareltje al een tijd aan het dalen is. Vanaf de high NOK 178 een daling met 21% naar 140.5.

Ik heb vernomen dat er een virus genaamd Zalm Anemie (ISA) in een van de farms is geconstateerd. Dit nog weinig onderzochte virus kan flinke schade aan de farms aanrichten tot 100% sterfte als er niet wordt ingegrepen.

Dit komt vaker voor en is een van de risico’s van de sector. Men hoopt natuurlijk dat dit alleen voorkomt bij de concurrentie, daar natuurlijk de prijzen omhoog gaan omdat de vraag toeneemt en het aanbod verkleint wordt.

Ik had de ijdele hoop dat het maar in 1 farm is geconstateerd, maar gisteren kwam het verhaal dat er mogelijk nog 2 andere besmet zijn, lees hier het verhaal.

Ik kies daarom voor verkoop, daar er meer negatief nieuws naar buiten kan komen. Ik blijf aandeelhouder in de sectorgenoot Bakkafrost.

NRS blijft een van de topbedrijven in mijn model 5.42 en 3.84, maar het gaat langer duren voordat de echte waarde er uit gaat komen. Bakkafrost komt uit op 4.24 en 3.60. Op nok 125 zou ik weer kopen nagelang de nieuwsflow.

Daarnaast vermoed ik dat er aardig wat beleggers in deze sector zitten die meer weten dan ik. De koers begon zonder reden te dalen en pas weken erna werd er melding gemaakt van dit virus. Dus wees voorzichtig met een belegging in deze bedrijven.

Je kan ook blijven zitten, als de koers blijft dalen, -32% nu in 2017 kan er een bod volgen van de andere spelers. Marketcap Euro 640m, Bakkafrost 1.6mrd, Grieg Seafood 920m, Leroy Seafood 2.6mrd en Marine Harvest 6.9mrd !

Er zal niet alleen zalm met de kerst worden gegeten…

V-Capital koopt Applied Materials (AMAT) voor 5% van de portefeuille,

De Semi conductor sector is booming en zojuist kwam AMAT met haar 3e kwartaal resultaten. De omzet nam met 20% toe naar $ 3,97 miljard en de winst per aandeel met 63% naar $ 0.91, 2c beter dan verwacht.

De CEO Gary Dickerson praat van het beste kwartaal in haar 50 jarig bestaan, ze hebben een perfect momentum and hebben er vertrouwen in om in 2018 weer met dubbel-cijferige groei te komen. Hij spreekt over de beste tijd ooit in de historie van de electronica industrie. Artificial Intelligence zal de hele industrie veranderen de komende jaren, met biljoenen in toegevoegde waarde de komende jaren en AMAT is perfect gepositioneerd om de volgende generatie in geheugen en high performance computing te leveren.

Ik weet dat Amerikanen altijd zeer positief zijn, maar deze CEO is wel erg superlatief, maar laten we hem eens gelijk geven. Alle bedrijven in de semiconductor sector draaien als nooit tevoren, noem u maar eens een bedrijf wat niet loopt.

Voor hun 1e kwartaal in 2018 (is 4e kwartaal) verwachten ze een versnelling in de groei van 25% in de omzet en een EPS van 0.94/1.02 +46%, de huidige verwachting is 0.89, dus 10% beter dan de verwachtingen.

AMAT heeft een Vic score van 1.90 en 1.57, boven het sectorgemiddelde van 1.43 en 1.23, wat aangeeft dat de semiconductor sector een van mijn meest favorieten is. De komende jaren wordt er double digit groei verwacht en de huidige k/w ligt op 16.3x 2018 en 14.7x voor 2019. Het rendement op het eigen vermogen bedraagt rond de 30% voor de komende jaren. De balans ziet er gezond uit.

De koers liep initieel iets terug naar 56 (-3.2%), maar de conference call is nu een kwartier aan de gang en kan me voorstellen dat het management de meeste analisten kan meenemen in hun enthousiasme. Laatste koers 59.51 een plus van 3.0% tov de slotkoers van 57.84.

Leuk dat mijn eerste aankoop in American al meteen succes heeft in de V-Capital portfolio.

Tevens belangrijk te vermelden dat mijn favoriete belegger David Tepper voor $ 11.3m een nieuwe positie heeft genomen in AMAT in het 3e kwartaal 2017.

Groeten

Victor

IBA Group, het lek boven en transactie V-Capital portefeuille?

Ik denk het wel nadat ik het persbericht heb gelezen. Er is nog veel werk te verzetten, maar het gaat de goede kant op. Ik verwacht eindelijk weer eens upgrades en denk dat het herstel nu gaat plaatsvinden.

Ik heb zelf bijgekocht bij de opening vanochtend, maar ik denk dat het nog steeds de moeite waard is de positie verder uit te breiden, dus voor de V-Capital portefeuille koop ik 28 aandelen bij om op een 10% weging in de portefeuille te komen.

SIF Group, wind uit de zeilen,

sif

Net als Vestas gisteren kwam SIF vanochtend met een winstwaarschuwing, in het 3e kwartaal daalde de omzet met 9% naar 33.3m en de EBITDA met wel 38% naar 11.2m en stelt de verwachtingen voor het hele jaar bij met -8%.

Snel uitgerekend zal de winst per aandeel met 15% naar beneden worden bijgesteld van 1,31 naar 1,11 voor 2017.

Nog steeds geen drama daar mijn modelscore nog steeds positief staat op 2.53 en 2.24 (boven de 2 is een koop), maar gezien het verhaal van Vestas, meer concurrentie en voor Vestas specifiek minder belastingvoordelen voor schone energie in Amerika (30% vd omzet) zal de hele sector margedruk ervaren de komende jaren.

Windbeleggen is even uit voor het moment en nu dat de beurzen vrij hoog staan, zal de koersval bij teleurstellingen groter zijn dan normaal. Ik verwacht daarom niet dat SIF de markt gaat outperformen de komende weken/maanden en verkoop ik alle 254 aandelen SIF uit de portefeuille. Indicatie; 16.95 een min van 7%.

De portefeuille staat op 31.999,71 euro’s een plus van 12.7% voor 2017 en een plus van 28% tov het begin 4 november 2014. Gemiddeld rendement 9.3% per jaar.

 

SBM Offshore profit warning

Helaas weer slecht nieuws over het lelijke eentje in de portefeuille.
Ze hebben $ 238m gereserveerd voor een mogelijke boete vanuit… Brrrrr nee; Amerika. Daarnaast komt er nog een onderzoek naar de relatie tussen Unaoil en SBM. SBM kennende zal daar verder negatief nieuws uitkomen..
Tevens is het probleem in Brazilie ook nog steeds niet opgelost, dus kunnen ze nieuwe orders van Petrobras wel schudden.
Ondanks de mooie olieprijs van 56,2 voor crude heb ik het helemaal gehad met SBM en verkoop mijn positie. Ik leg een limiet in van 14 euro.