Waarom is de aandelenbeurs zo snel hersteld en blijft het zo goed liggen, ondanks dat de economie veel last heeft van Covid-19?

Binod Shankar, FCA, CFA posted on LinkedIn

1.De ‘lerende’ beleggers van Robinhood.com, degiro.nl, Binck etc. Velen die thuis hebben moeten blijven over de hele wereld hebben 100duizenden aspirant beleggers rekeningen geopend om met (relatief kleine) bedragen te speculeren, ik zeg hier terdege speculeren daar er veel derivaten en (bijna) failliete bedrijven werden gekocht. Men zocht bedrijven die laag stonden of hard waren gevallen en die werden gekocht, zelfs vaak met behulp van derivaten met grote leverage. De aandeelhouders van deze bedrijven deden niets of verkochten op substantieel hogere niveaus, de zogenaamde verkopersstaking in tegenstelling tot crashes waar er normaal een grote koperstaking optreed. Om een paar bedrijven te noemen, Tesla +242% in 2020, Zoom Video +273%.

Er wordt totaal niet naar de fundamenten gekeken van de bedrijven. En de professionals die short zaten in de fundamenteel slechte bedrijven, zoals bijvoorbeeld Herz werden gekilled doordat de nieuwe Retail beleggers kochten en er buy-in rounds kwamen in deze bedrijven (ook Tesla, nu durft niemand meer short te gaan). Neem nou de beste belegger ter wereld Jim Simons van het hedgefund Renaissance Capital met oa het Medaillon fund, die een trackrecord heeft van 40% plus gemiddeld per jaar over de laatste 40 jaar!, heeft dit jaar een min laten zien van 13.4% en voor hun market-Neutral fund -20% en global equities -19%, ongekend voor dit grootste quantative hedgefund ter wereld met een vermogen van $ 80mrd.

2.Scarcity oftewel schaarste.

Not for sale red stamp text - Koop deze stockvector en ontdek ...

Door de enorme geldcreatie om het probleem op te lossen en de economieën draaiende te houden, vloeit er een tsunami van cash naar zakelijke waarden.

Bij Obligaties ontvangt men nauwelijks rente en vaak moet men betalen om obligaties aan te houden. De belangrijkste graadmeter voor obligaties, de Amerikaanse 10jaars rente staat op het punt ook negatief te worden.

Aandelen blijven een favoriete belegging voor velen, mijn inziens de belangrijkste daar er bij sommige bedrijven echte mooie fundamentals aanwezig zijn en ook gelet op dividendrendementen. Dit komt ook tot uitdrukking van de vele beursgangen waarbij de koersen ook fors zijn gestegen.

Huizenprijzen hebben geeneens tijdens de lock-downs dalingen laten zien, eerder zijn prijzen verder gestegen, maar het aanbod neemt wel toe. Ik denk onder andere doordat de Airbnb booking fors zijn terug gelopen. Zelfs edelmetalen en Cryptocurrencies worden meegenomen in de hausse en de zoektocht naar belegging ’s mogelijkheden.

Waar moet dit eindigen?

Omdat er nog geen echt Vaccin gevonden is voor Covid-19 zullen de economieen blijven aanmodderen en de overheden blijven doorgaan met het uitstrooien van geld, dit leidt tot meer asset inflation en het verder stijgen van zakelijke waarden, zei het aandelen, obligaties, gebouwen en edel metalen.

Inflation Cartoon #economics #cartoon #macro #inflation http://4 ...

Het valt me op dat er weinig wordt gesproken over Inflatie. Je zou toch denken deze moet toch fors gaan stijgen de komende jaren? Daarom ook moet men blijven beleggen anders is over een paar jaar je cash niets meer waard.

Verwachtingen

Aandelenbeurzen en markten zijn niet te voorspellen. At best zou je een richting kunnen aangeven voor de korte termijn. Op het moment bewegen de aandelenbeurzen in een trading range, waarbij zoals vandaag bijvoorbeeld de markten fors hoger gaan op verhalen van een medicijn of een vaccin voor COVID-19. Vandaag een Plasma rally, bij oudere patienten met bepaalde ziektes kan het plasma van ex-Covid-19 patienten enige hulp bieden. Voordat er een echt vaccin zal zijn, ziet het er naar uit dat we mogelijk tot de verkiezingen in Amerika in de range 540-580 in de AEX blijven. De belangrijkste index de S&P500 is al over de top heen van 19 feb 2020 en staat nu op 3.419.

Ik heb een tijd gewacht, zoals velen die al langer in de markt opereren om bij een forse dip te kopen, daar er mijns inziens economisch gezien er niet een echte rationale achter de forse stijging sinds het dieptepunt in maart zit. Maar vanochtend las ik weer een bericht uit Duitsland, dat door de lage rentes er alleen al in het 1ste kwartaal een recordbedrag (sinds 2007) van 14mrd euro in aandelen werd belegd. Ik blijf me concentreren op aandelen uit mijn model en zal de komende weken meer cash aan het werk zetten, daar een echte daling vooralsnog niet lijkt te komen.