Mijn verslag en portefeuille over Augustus en verwachtingen

Laren 17sep20

Augustus 2020

Macro economisch

Hoop is een slechte raadgever. In Amerika hoopt met op een V vormig herstel, wat al in de koersen daar verwerkt is, maar de consumenten blijven voorzichtig met het uitgeven van geld. Onder andere door de 10.2% werkloosheid en vorige week vroegen bijna een miljoen  Amerikanen voor het eerst een werkeloosheidsuitkering aan. De FED besloot de economie extra te stimuleren door haar inflatiedoel van 2% te wijzigen naar gemiddeld 2% inflatie en zodoende de rente laag te willen houden ook als de inflatie boven de 2% uit komt (de afgelopen jaren bleef de inflatie onder de 2). Door de enorme geldcreatie nemen de goud en zilverprijzen fors toe. De forse stijging van Bitcoin en andere cryptocurrencies zijn ook een resultaat van de ongebreidelde toestroom van de geldhoeveelheid.

US verkiezingen; Het ziet er op het moment naar uit dat Joe Biden het niet gaat redden, dus door het gebrek aan betere kandidaten gaat Trump het waarschijnlijk redden, wat natuurlijk weer niet slecht is voor aandelen. De markt maakt zich zorgen als de steun aan werkelozen weg valt of zwaar verminderd wordt en Trump wil zeker geen recessie verhalen voor ‘zijn’ verkiezingen de 2^e november.

Ondertussen maakt Warren Buffet zich zorgen om de verhouding tussen de marktkapitalisatie en het BBP, deze loopt fors op, natuurlijk ook door het dalende BBP door covid en de zeer sterke aandelenmarkt.

Rentes

Sinds maart heeft de FED $ 1 biljoen aan hypotheekobligaties opgekocht en er komt vast nog meer. Ze hebben tot nu 1/3 van de hypotheekleningen in Amerika en brachten de 30jaars rente van 3.3% eind februari naar 2.91% vorige week. Door de herfinanciering van deze schulden houden consumenten meer geld over en kunnen meer mensen huizen kopen. Daarnaast heeft de FED ook nog $ 1.8 biljoen aan Amerikaanse staatsobligaties opgekocht sinds half maart 2020. De balans van de FED steeg hierdoor van 4.7 op 18 maart naar 7 biljoen nu!

De grote vraag; hoe zal dit eindigen? Door de dalende rentes daalt de $ t.o.v. de meeste valuta’s

Aandelen

De aandelenmarkten bewegen zich naar gelang wanneer er een vaccin wat werkt wordt geleverd of wanneer covid-19 proeven worden uitgesteld. Ondertussen zijn alle 1^e helft resultaten bekend van de SP500, resultaat; een omzetdaling van 10% en een netto winstdaling van maar liefst 49%. Niet echt resultaten wat de hoogte van de markten ondersteunt. Asset inflation is het woord, niemand durft de markt echt uit te gaan om de koersstijgingen te missen en de grote vraag, wat moet je anders met je geld. Rente levert niks op en om in staatschulden te beleggen gaat je de komende jaren geld kosten. Onroerend goed staat ook vrij hoog en de rendementen op verhuren zijn laag en het niet betalen van huren risico loopt op door de slechte economie en dan met name de volgende sectoren; horeca, reissector, Autosector (afgezien van Tesla en andere Electr auto producenten), Media, olie&gas sector, transportsector, bouw-en commercieel vastgoedsector, uitzendsector, Kledingbranche, de gambling sector en financiële sector.

Door covid-19 en daardoor de versnelling van de digitale wereld doet de Semiconductor sector het zeer goed, de gezondheid sector draait goed, Alternatieve energie sector draait geweldig, Fintech explodeert en Electr games zijn niet aan te slepen door het thuisblijven. De koersstijgingen zijn fenomenaal en zichten in bubbel gebied, wanneer deze klapt weet niemand, eind jaren 90 van de vorige week heeft het ook erg lang geduurd. De SP500 bestaat voor 25% uit 5 namen; Facebook, Apple, Amazon, Microsoft & Alphabet)

Door de vele zogenaamde RobinHood beleggers (mensen zonder ervaring en zeer speculatief gedrag) maken ook de beste beleggers ter wereld, met als voorbeeld Jim Simons die de laatste 30jaar een ongeëvenaard resultaat behaalde van 40% ! per jaar, slechte resultaten met een min van 13.4% in juli.

De portefeuille

De AEX steeg in augustus met 2.1% tot 556.80. Mijn portefeuille nam met 1.5% toe en over het jaar daalde deze met 3.1% terwijl de AEX een daling laat zien van 7.9%. Individueel daalden Galapagos met 30% doordat contraire de verwachtingen de FDA nog geen goedkeuring geeft voor hun geneesmiddel Filgotinib, het een en ander wordt nu voorzien in de 1^ste helft van 2021. Apple nam met 15% toe door de high tech rally en de te verwachte nieuwe producten lancering in sept/oktober. Beter Bed draait uitstekend en Stern verbeterde wat, maar blijft zwaar onder haar intrinsieke waarde noteren. Op de uitstekende berichten en het mega potentieel heb ik een positie ingenomen in Kiadis Pharma.

Vooruitzichten

Zitten we in een (Tech) zeepbel? Alles wat superieure groei heeft wordt gekocht (door de Robinhooders) zonder naar de fundamenten van de bedrijven te kijken, dit gaat zeker niet zonder zware ongelukken aflopen, alleen de vraag wanneer?

Het ziet er naar uit dat we tot de verkiezingen in een trading range blijven, inde AEX tussen de 530en581 (nu 552) dus een risk reward van 1.3 [downside 4%, upside 5%] en in de SP500 ; 3363en3577 (nu 3363) RR 0.2, [downside 34%, upside 6%].

Ik blijf zoeken naar ondergewaardeerde aandelen en als deze marktzwakte aanhoudt ben ik geneigd te gaan kopen.