October overzicht, portefeuille en vooruitzichten

Laren 16nov20

WeeBeeStampin4Fun: Goodbye October....

Macro economisch

In het begin van de maand waren de macrocijfers zoals de Purchasing managers indices iets beter dan men verwachte. De Chinese economie, waar Corona helemaal weg is, liet ook betere cijfers zien en geeft aan dat in Azie de groei weer terugkomt. Naarmate de besmettingen fors toenamen draaide het sentiment en zie het er naar uit dat de groeischattingen weer naar beneden zullen worden bijgesteld.

Rentes

De erg belangrijke 10jaars Amerikaans rente steeg van 0.52% naar bijna 0.9% wat aandelen ook onder drukt zette. Door het uitstel van een nieuw stimuleringspakket in Amerika werd de aandelenmarkt verder teruggedrukt. Steun is nodig nu de coronagevallen weer toenemen. Na het sterke 3e kwartaal wordt er over het algemeen weer een dip verwacht in het 4e kwartaal.

Aandelen

Door het oprukkende coronavirus verloor de AEX index 2.4% naar 533,88, de midcap 3.7%. Veel landen gingen over tot verscherpende maatregelen om het virus af te remmen. En voor de verkiezingen werd er risico van de tafel genomen en portefeuilles afgedekt en posities verminderd. Zo’n 90% van de Amerikaanse en ¾ van de Eur bedrijfsresultate voor het 3e kwartaal zijn binnen, vd sp500 zagen de bedrijven een winstdaling van 7% tov 2019 voor Eur -19%. Beter dan het 2e Q -30% in Amerika en -55% in Eur. Ook kwa omzet beter, US -3%, Eur -12%. De winsten per aandeel waren 20% beter dan verwacht in Amerika en 15a20% beter in Eur, al lag de lat bij ons vrij laag. De gezondheidssector zag een plus van 16%, ook de niet cyclische consumentengoederen zagen een kleine winst. Coronawinnaars waren technologie +5% en communicatie +10%. Cycl consumentengoederen kwam duidelijk terug, deze sevtor deed het 80% beter dan verwacht. Vrijetijd en toerisme nog steeds slecht, auto- en luxe veel beter dan verwacht en een zeer sterke winstgroei bij internetretailers +40% en de traditionele +20%. De energiesector herstelde niet met een omzetdaling van 1/3 en nog steeds flinke verliezen. Als de olieprijs zo laag blijft hoeft men niet veel van deze sector te verwachten.

Voor het 4e kwartaal wordt min of meer gelijkwaardige cijfers verwacht als in het 3e kwartaal. Het positieve nieuws van de vaccins zal de ingezette verscherpte lockdowns compenseren. Voor 2021 verwacht men nog altijd een winstgroei van 24% en voor Europa zelfs 40%, wellicht wat te hoog, maar van verlies naar winst kan al voor een forste stijging leiden.

De portefeuille

De portefeuille steeg in oktober met een kleine 0.3% terwijl de AEX met 2.4% daalde, het jaar tot nu toe staat op -1.2% terwijl de AEX met 533.9 op een min van 11.7% staat voor 2020. Galapagos wordt nog steeds geplaagd door het nieuws dat ze nog geen toestemming hebben om hun Reuma medicijn op de markt te brengen en verloor 16% na een plus van 9% de maand ervoor. Nagacorp daalde met 12% door verscherpte maatregelen. Beter bed steeg met bijna 35% in 1 maand doordat ze een grote samenwerking aankondigde met een Aziatisch retailer en hun herstelproces erg goed verloopt. Xilinx steeg bijna 15% doordat het bod van AMD hoger uitkwam dan verwacht. Helaas is het bod in aandelen AMD dus kan het aardig volatiel blijven. Mijn top 5 = Kiadis Pharma, Galapagos, Xilinx, Apple en Altice. Nu november is begonnen en met name op 2 november een historische gebeurtenis met 2 cadeaus; mijn mans werd 90 jaar en een bod op Kiadis Pharma van Sanofi uit Frankrijk, dubbel feest 😉, dus zal de portefeuille aanzienlijk toenemen in november.

Vooruitzichten

Nu Biden min of meer heeft gewonnen, is de onzekerheid weggenomen en kan men een rustigere tijd tegemoet gaan, zonder gestoord te worden door vreemde twitterberichten van Trump. Het is nog wachten tot 6 januari of de democraten ook de senaat gaan winnen, op het moment een kleine kans, wat weer zijn invloed heeft voor het o zo nodige steunpakket aan werkeloze Amerikanen. Dat het vooralsnog geen blauwe golf wordt, is positief; minder sterke belastingverhogingen, en minder strenge regulering van de financiële sector en de grote Tech bedrijven. Ook kan de wereldhandel verder toenemen door minder handelsbelemmeringen van Biden.

De belangrijkste factor voor aandelen TINA (There is no alternative) geld nog steeds. Er zijn bijna geen andere categorieën waarin belegd kan worden dan aandelen. De meest obligatieleningen noteren negatief en huizenprijzen blijven stijgen, wat het rendement in deze sector weer verder drukt. De huurrendementen liggen over het algemeen onder het huidige dividendrendement.

Het vaccin nieuws van Pfizer zette alle beurzen flink hoger met een rotatie van groei naar waarde aandelen en sector switches. Van thuisblijf aandelen (Netflix, Amazon, Zoom etc) naar financiële waarden, vastgoed, olieaandelen en reis- en luchtvaart aandelen. Het nieuws van een nog beter vaccin van Moderna laat de koers verder oplopen en geeft vertrouwen aan de aandelen die profiteren van de opening up over een half tot driekwart jaar.

A-crowded-market

Wat mij erg verontrust is het feit dat er tegenwoordig enorm veel spelers in de aandelenmarkten zitten, in Amerika groeit de Robin hood en andere brokers nog gestaag. Er wordt voornamelijk alla hausse gespeculeerd, deze nieuwe spelers weten vaak niet wat ze in hun portefeuille hebben, maar zich voornamelijk baseren op aandelen die een zeer hoge groei laten zien, en dan voornamelijk van de omzet, naar ebitda of winst of naar de balans wordt niet omgekeken. Mensen die niet kunnen werken door de lockdowns zitten allen achter een schermpje te kopen en te verkopen. Ik las een verhaal van een politieagent die van 20.000 $ een vermogen had opgebouwd van meer dan 400.000 $ en absoluut niet wist waar hij in belegde. Ook loodgieters die op deze manier een fortuin maken.

Aandelen blijven het populairst maar bedenk goed in welke aandelen je risico wilt lopen. Ik blijf zoeken naar aandelen met een bovengemiddelde winstgevendheid tegen een aantrekkelijke koers, wat wel steeds moeilijker wordt.

Een fijne dag gewenst.

Voor mijn performance vanaf oktober 2006 klik hier.