September 2021 Portefeuille & Verwachtingen

Maand; September 2021; Aandelen iets lager, maar sentiment blijft sterk, TINA & FOMO

Macro economisch

Een voortgaand econ herstel, sterke bedrijfswinsten en desondanks geen grote korte termijn wijzigingen in het beleid van stimulerende centrale banken, maar daar kan verandering in komende maanden, alhoewel geen schokkende.

Vele research afdelingen van banken hebben een neutrale weging tov aandelen en andere belegging’s mogelijkheden, ze weten het dus ook niet 😉. Europa wordt geprefereerd boven Amerika.

Ondertussen zien we overal All Time Highs, in Onroerend goed prijzen, Grondstoffen, Aandelen, Venture Capital, Mergers & Acquisitions, noem het maar op, allerlei superlatieven, waar moet dit eindigen?

Ik kan me voorstellen dat mensen die echt veel geld hebben het niet bij banken op een deposito laten staan (door de deposito garantie stelsel van de banken tot 100k euro), maar eerder spreiden over aandelen, Onroerend goed en korte termijn staatsobligaties. En als de centrale bank kranen open blijven staan, zal dit beeld niet veel veranderen.

Rentes

De 10 jaar’s rente schommelde tussen de 1.31% en de 1.55% gedurende september, geen dalende maar ook geen stijgende trend, wat men wel zou mogen verwachten gezien de vrij negatieve verhalen over Inflatie en de toenemende ideeen over Stagflatie en de twijfel over de heersende aanname dat deze tijdelijk is.

Fed Funds rate Expectations                                                    & Real 10 year Real yields still negative;

Aandelen

De beurzen blijven zich bewegen op ongekende hoogtes, ondanks de vele negatieve zaken zoals; Energie crisis, afnemende groei verwachtingen, (Stag)flatie angsten, Chinese Tech en Onroerend goed perikelen, mogelijk piekresultaten van bedrijven in het 3e kwartaal, de nieuwe (jonge) beleggers die weer aan het werk gaan (en minder tijd hebben om op de beurs te speculeren) en Tapering in november of december en (US) renteverhogingen 2e helft 2022 of begin 2023.

Nogal wat zaken die de beurs fors lager had moeten zetten en ondertussen blijft de alom belangrijke 10 jaar’s Amerikaanse rente schommelen rond de 1.50/1.60%, een belachelijk laag niveau gezien de economische ontwikkelingen in de wereld.

Natuurlijk zijn er ook verschillende positieve factoren; de rente blijft laag, het animo voor aandelen blijft hoog, de bedrijfswinsten en marges zijn ongekend hoog, dus met stijgende koersen en winsten blijft de waardering redelijk incheck en op elke dip wordt er bijgekocht.

Dit leidt mij tot de conclusie dat de TINA (There Is No Alternative) & FOMO (Fear Of Missing Out) nog steeds erg levendig zijn in de aandelenmarkten.

De portefeuille

De portefeuille daalde in september met 3.0 en de AEX met 2% tot 771.9. Grootste dalers; Sonos -18.6%, Bushveld Minerals -18% & Pulte group -14.7%. Grootste stijgers; Enwave -10.4%, a2 Milk +9.2% & Nagacorp +8%.

Ik heb mijn verlies genomen in de Aandelen CD-Projekt, winst genomen in IBA & in de SOAC Spac, wat afgebouwd in Stern & Apple en helaas liep de trade in UPS niet helemaal wat ik me had voorgesteld (wel een dure les !)

Vooruitzichten

De 3e kwartaal resultaten en met name de prognoses die de bedrijven zullen afgeven worden nu enorm belangrijk. Veelal zullen tekortkomingen worden toegeschreven aan logistieke problemen en tekorten aan de toeleveringsketenen. De vraag zal onverminderd hoog blijven nu vele westerse economieën weer redelijk normaal draaien en een inhaalvraag zien naar vele producten en diensten. Vele Aziatische en Emerging markten zitten nog lang niet op hun oude niveau’s en daar zitten met name ook de diverse bottlenecks waardoor de diverse economieën met horten en stoten verloopt en het zal nog wel een tijd duren voordat deze problemen zijn opgelost.

De fijne milieuactivisten roepen bijna elke dag om te stoppen met fossiele brandstoffen en dit betekend dan ook minder gas productie (gas is een bijproduct van olie-exploratie, dus minder olie uit de grond, zie ook US shale energy; minder gas productie). Alternatieve (groene) energie is, by far te weinig om de stijgende vraag naar energie op te vangen. Ook helpt het niet dat Kernenergie bijna niet in de mix wordt opgenomen, door de technologische vooruitgang is dit een zeer attractieve oplossing voor HET energie probleem.

De fors gestegen energie kosten zullen een flinke tol vragen op de bestedingen en winsten van bedrijven. Al vele energie bedrijven zijn omgevallen door de mismatch van vraag en aanbod en indekkingen. Deze situatie kan zich nog verergeren als het een forse winter wordt, daar de diverse energievoorraden ongekend laag zijn. Het huidige niveau van 81 in Light sweet crude en 84 in crude oil zou wel eens snel rond de $100 kunnen uitkomen. Dit zal de groei en verwachting’s verhalen flink onderuit kunnen halen. Caveat Emptor!

Op negatieve items reageert de markt relatief oké, het daalt niet hard, de recente dip was tot maximaal 5%, dus de beleggers past nog steeds de theorie van Buy The Dip toe. Op dit soort hoogtes wacht ik het liever allemaal even af en blijf een relatief hoog cash niveau aanhouden om aan te kopen.

Trading in (top) aandelen is ook een goede strategie voor de komende maanden.