Microsoft +9% en de Fed?

Interest rate decisions in the UK and US could spook investors in Halloween  week

Het loont om eerst rustig te kijken en te luisteren naar wat een bedrijf te vertellen heeft. Eerste reactie bij de 4e kwartaalcijfers van MSFT was; iets mindere cloudcijfers, verkopen! En door de ongelofelijk vele derivaten die er uitstaan werd er een low neergezet van $273.80 een vette min van 5.1%.

Na de conference call, waarbij aangegeven werd dat de cloud zit versnelt doorzet in het 1e kwartaal staat er nu een plus van 3.4% op 298,30, een reversal van 9% ! Niet te geloven voor een van de grootste bedrijven ter wereld, het lijkt wel een penny markt.

Te samen met goede cijfers van Texas Instruments +3.8%, trekt Tech aan na de flinke aderlating de afgelopen dagen.

Met deze nieuwtjes verbeterd het sentiment en wordt er weer gekocht en staan we tussen de 1.5 en 2.3% hoger in de indices.

Het echte gebeuren zal omstreeks 20:00 plaatsvinden wanneer de Fed aankondigt of ze de rente verhogen of pas in maart en hoeveel renteverhogingen er mogelijk kunnen komen dit jaar. Tevens een belangrijke vraag over de overvloedige liquiditeit die we nu nog ondervinden; in maart pas stoppen met het opkopen of nu al? En nog belangrijker wanneer begint de Fed met verkopen, juni/juli?

De grote vragen voor de komende maanden.

Nu kopen en hopen op een goede uitkomst is speculeren en doe daar liever niet aan mee.

Wel denk ik dat winstgevende groei bedrijven interessant blijven en blijf werken aan mijn model Masterlist.

Succes vanavond !

DECEMBER PORTEFEUILLE EN VERWACHTINGEN

Maand; december 2021

Rentes

Van een dieptepunt begin december van 1.35% in de 10 jarige Amerikaanse begon de rente al wat op te lopen naar 1.52% eind 2021. Intussen staat de 10 jaars op 1.83% en wordt verwacht dat we redelijk snel de 2% aan gaan tikken.

Voornamelijk doordat de Inflatie in Amerika uit de hand aan het lopen is en de Fed zogezegd ‘behind the curve’ is, dwz dat ze te langzaam zijn met het afbouwen van de steunaankopen en eerder de rente wat hadden moeten verhogen. Doordat de economie daar flink aan het groeien is (no lockdowns etc) en er veel gespaard is bij consumenten en bedrijven is de vraag naar goederen en diensten vrij hoog en jaagt grondstoffen en energie prijzen ook fors hoger wat de inflatie verder aanjakkert. Daarnaast is er een flinke verstoring in de aanvoer markt van vele producten (Semiconductors en allerlei andere onderdelen) wat de prijzen eveneens laat toenemen en veel bedrijven hun producten niet kunnen verkopen. De meeste bedrijven geven aan dat ze redelijk makkelijk de eind prijzen kunnen verhogen daar de vraag hoog is.

Riskant is het feit dat door de schaarste aan werknemers de lonen flink beginnen op te lopen met een loon-prijs spiraal in het vooruitzicht. Het bekende argument (oa ook van Cathei Wood) dat de technologische vooruitgang helpt om de inflatie te beteugelen werkt mogelijk wel maar het ziet er naar uit dat dit thema verder in de toekomst ligt.

Aandelen

Wat is het resultaat?

De meeste beleggers en analisten zijn enorm goed in extrapoleren en schijnen nu de komende afbouw van het opkopen van obligaties en rentestijgingen flink naar voren te halen en de angst en volatiliteit in de markten flink verhoogt. Uitslagen van 4/5% op een dag wat we jaren niet meer gezien hebben komt nu redelijk vaak voor.

Beleggers vergeten door het extrapoleren dat de Fed helemaal niet de markt willen destabiliseren en lagere koersen willen veroorzaken (zij en de andere centrale banken een de belangrijkste wapens in handen; de rente, andere belangrijke zaken zijn de winsten en waarderingen), dus zullen ze de markt benaderen naargelang de economische cijfers, en dan met name de Werkeloosheid, de economische groei en de inflatie die uit de hand is gelopen en duidelijk niet echt tijdelijk is.

Maar markten overdrijven natuurlijk altijd, de rente zal wat oplopen en sneller (tegenwoordig wordt alles sneller in de markt verdisconteerd en versterkt door automatische trading systemen met hun algo’s) maar hoger dan de 2/2.5% max zie ik niet echt dit jaar. Wat me wel wat zorgen baart voor de huizensector in Amerika (ook een mega boom daar), daar de 30 jaar hypotheekrente harder oploopt dan de 10jaars, op het moment 3.45% (december een laagte van 3.05% gezien)

De portefeuille

De AEX nam in december met 2.6% toe tot 797.8 en de portefeuille met 7.1% wat het jaar resultaat op 20.8% bracht met een kaspositie van 21%.

Best presterend in december;

Hunter Douglas+ 77.5 %
Stern+ 32.0 %
Galapagos+ 16.0 %
Pulte Group+ 15.8 %
Pharming+ 10.2 %

Grootste posities;

Hunter Douglas12.5 %
Apple8.9 %
Xilinx7.6 %
Bols4.1 %
TPGY4.0 %

Vooruitzichten

Door de hoge inflatie en de lage rentes zijn cash en obligaties geen goede vluchthavens en blijft het adagio van TINA nog steeds geldig, maar nu met meer volatiliteit. Wel loopt de speculatie nu vol uit de markten, bedrijven die 3/5 of 10 keer de omzet noteren worden zwaar verkocht, evenals SPAC’s, Memestocks, noem het maar op alles waar geen echte winsten achter zitten wordt in de ramsj gegooid.

Daarnaast is onroerend goed een juiste keuze om de geldontwaarding tegen te gaan. Als 3e keuze kunnen grondstoffen ook als een goede hedge tegen inflatie fungeren.

Cryptos?

Ik ben geen fan (heb ze niet) en ben ook niet echt contra (zit er niet short in), als je er meer over wilt weten en een mening wil vormen is het handig om dit verhaaltje even door te nemen;  https://www.capitalgroup.com/europe/capitalideas/articles/bitcoin-pros-cons.html

In Europa verwacht men dat de inflatie tijdelijk is en niet verder gaat oplopen, dit is te zien aan de 10jaars rentes die wat zijn opgelopen maar nog altijd rond de nul fluctueren.

Het kwartaal seizoen is begonnen en de meeste winsten zijn beter dan verwacht, maar minder beter dan de vorige kwartalen. Nu wordt er al tijden het underpromise & overdeliver door bedrijven toegepast, dwz de prognoses worden iets lager naar buiten gebracht en als ze dan uitkomen, zijn ze ja ja beter dan verwacht, maar daar trappen we natuurlijk niet in.

De meeste bedrijven hebben last van toelevering problemen van materialen en onderdelen en personeel is schaars, dus de kostenkant loopt op, maar aan de andere kant kan het zonder veel problemen worden doorberekend aan de client.

Omikrom, besmettelijker maar minder ziekmakend en veel minder ziekenhuis opnames, kan wel eens een redding zijn van de pandemie die dan overgaat naar een epidemie  en uiteindelijk hopelijk naar een griepje. Nu al draaien de economieen beter.

Stockpicking en de juiste sectorkeuzes zijn nu nog essentiëler, energie draait het best en met name de exploratie van olie en gas, financials liggen ook goed door de oplopende rentes en de vrijval van voorzieningen bij de banken. China ligt er nog steeds niet goed voor door het zero covid beleid, de overheidsregulering en de overmatige speculatie in Onroerend goed.

Op dit moment zijn veel beleggers erg onzeker en beweegt de markt alle kanten op, een goed moment om pauze te nemen en de markt te aanschouwen.

En natuurlijk je kooplijst aan te vullen (waar ik nu mee bezig ben) en bij de hand te houden mocht het weer nog guurder worden

Wat aandelen op het moment tegenhoud hoger te gaan;

De 10 jaars Rente loopt op naar 1.77% in Amerika, het allerbelangrijkste op dit moment, oa door de wereldwijd hard oplopende Inflatie en de recente cijfers van Non farm payrolls van 199k, 400/425k verwacht, Unemployment naar ongekende laagtes van 3.9% verwacht 4.1% en de average weekly earnings van 4.7% [verw 4.2]. Zitten we in een loon/prijs spiraal in Amerika?

Werkeloosheid ultra laag en lonen hoger, voor de Fed een signaal het monetaire beleid te verscherpen, dwz het opkopen van Obligaties sneller verminderen en meer renteverhogingen doorvoeren dan de 2 die er voorheen verwacht werden.

Tech aandelen en harde groeiers en speculatieve aandelen worden in de verkoop gegooid en waarde aandelen mondjes maat toegevoegd.