Maart Portefeuille, Vooruitzichten en 1 idee;

Maand; Maart 2022

Door de oplopende geopolitieke spanningen, de te hoge Inflatie en havikachtige FED bestuurders bereiken de markten een dieptepunt begin maart, met de AEX die een dieptepunt van 656.74 aantikte. Daarna kwamen er koopjes jagers in de markt en bracht de markt naar een klein verliesje in maart. De Europese economie, door haar afhankelijkheid van Russisch gas en Olie wordt harder getroffen dan de Amerikaanse, die netto exporteur blijft van energie.

Vele bedrijven kunnen door de sterke vraag van consumenten redelijk makkelijk de oplopende Inflatie van grondstoffen en halffabricaten doorberekenen aan de client. Zolang de winstgroei op peil blijft en de economische groei niet te snel vertraagd kunnen aandelen een goede hedge zijn tegen de donkere wolken van Inflatie.

Ondertussen kampen de meeste bedrijven nog met flinke aanvoerproblemen door het Zero-Covid van de Chinezen. De economie vertraagd daar fors en de onroerend goed problemen werken daar nog steeds niet mee.

De portefeuille

De portefeuille, voor 80% belegd, steeg met 0.4%, terwijl de AEX daalde met 0.8% naar 724,20. 2022 resultaat -1.7% tov de AEX -9.2%.

Best presterend in januari;

Bushveld Minerals+  30.2 %
Mazaro+  20.0 %
Sprott P Uranium+  20.7 %
Kinross Gold+  17.4 %
Beter Bed+  14.5 %

Grootste posities;

Hunter Douglas 12.8 %
Apple   8.7 %
Campine   5.6 %
Beter Bed   4.8 %
AMD   4.2 %

Gedurende maart werd de positie in Nagacorp, Pharming(klein) en Norway Royal Salmon verkocht, ook een deel in Bols. Aankopen in: Mazaro (uit IPO), Specs(NPEX), TABS(NPEX) en Boskalis aangekocht. Campine werd bijgekocht. In de komende maanden zal ik de voornoemde bedrijven nader toelichten, deze maand Boskalis:

Boskalis; aankoop a 32,54 nadat de Hal investment (al jaren grootaandeelhouder met 50.48%) een bod heeft uitgebracht van 32,50 en koopt op deze koers bij, hoger mag er niet betaald worden. Na enkele jaren van kwakkelen heeft Boskalis eindelijk de weg omhoog gevonden met een versnelling van opdrachten door de opwarming van de aarde en het komende programma van Joe Biden, Build Back Better. Veel mag er ok verwacht worden van windmolens op zee en land over de hele wereld.

Dus ik kan de timing van HAL wel begrijpen. Ook is na de verkoop van hun belang in Grandvision de kas goed gevuld. Tevens is er nog een kans dat Coolblue naar de markt komt als het beursklimaat verbeterd.

Ook kan de komende IPO van DEME (lees CFE group) hogere waarderingen brengen voor pure baggerbedrijven.

Ik zie Boskalis op het huidige niveau als een aandeel met weinig downside (32,50) en een flinke upside als er nog een andere bieder om de hoek komt kijken (zie als Hunter Douglas als voorbeeld) en de kans is groot dat Hal een hoger bod gaat uitbrengen om alle aandeelhouders over te halen. Gezien de jarenlange koersontwikkeling met een high van 48,21 begin april 2015 en koersen tussen de 25 en 40 sinds 2006 is een bod van 32,50 een keurig gemiddelde, maar niet genoeg voor de toekomstige winsten (en de daarbij behorende hogere koersen) die de huidige aandeelhouders niet meer gaan meemaken de komende jaren.

Waardering; 20.2x de winst over 2023 en 18.3x 2024 en een dividend rendement van rond de 2%. Op de huidige koers is de gemiddelde performance sinds 2019 12% precies hetzelfde als CFE waar geen bieding op is gedaan. Vandaar weinig downside en een upside van 35 euro minimaal.

Vooruitzichten

Niemand had ooit verwacht weer een oorlog mee te maken in Europa, nu wordt het oosten van de Oekraïne bijna helemaal weggevaagd door een zichzelf verrijkte Dictator en zijn Oligarchische vriendjes.

We waren bijna uit alle Corona problemen en de Inflatie en toeleveringsproblemen waren aan het afkalven en nu zitten we met deze verschrikkelijke oorlog weer in een oplevingsmomentum van de Inflatie.

Hierdoor heeft de FED besloten redelijk agressief deze hoge inflatie te bestrijden met vele (alweer 9 dit jaar alleen al) renteverhogingen te beginnen met minimaal +0.5% de 4e mei en de verkopen van obligaties uit positie te versnellen. Dit bracht de alom belangrijke 10 jaar’s Amerikaans staats papier richting de 3% en zette de aandelen markten lager. Op dit moment dobberen we rond de 2.78% en wacht de markt de woorden van Jerome Powell af om een blik te krijgen op de toekomstige rente ontwikkelingen. Houdt in het achterhoofd dat de reële rente nog steeds negatief is en de aandelen markten nog ondersteunen.

Een rente van boven de 3% wordt door de vele marktpartijen gezien als een feit dat TINA zijn beste tijd heeft gezien en de te verwachte aandelenrendementen subpar kunnen uitkomen voor heel 2022.

Daarom ben ik niet vol belegd en beleg vooral in speciale situaties die niet markt afhankelijk zijn, zie Boskalis hierboven.

Als ik naar de AEX grafiek vanaf 2005 kijk, zie ik dat de speculatie echt flink toenam vanaf begin december 2020 aangevoerd door de Crypto hype en aandelen voor de verre toekomst, waarbij de winst vooruitzichten pas over 5 of 10 jaar zouden kunnen komen. Als ik een trendlijn trek kom ik uit op een doelkoers van rond de 625 in de AEX, nog wel even ver van de huidige 707.

Wait & See is mijn devies op dit moment, te veel onzekerheden, met name Inflatie (en loon/prijs spiraal in Amerika), de oorlog en nucleaire en 3e wereldoorlog dreiging vanuit Rusland en of de wereld in een flinke of milde recessie zal gaan belanden.

Geplaatst in Geen categorie

Geef een reactie

Vul je gegevens in of klik op een icoon om in te loggen.

WordPress.com logo

Je reageert onder je WordPress.com account. Log uit /  Bijwerken )

Twitter-afbeelding

Je reageert onder je Twitter account. Log uit /  Bijwerken )

Facebook foto

Je reageert onder je Facebook account. Log uit /  Bijwerken )

Verbinden met %s

Deze site gebruikt Akismet om spam te bestrijden. Ontdek hoe de data van je reactie verwerkt wordt.