Merkel, Sarko en de rest van de Fockers zijn er eindelijk achter !
Het lijkt er op dat er deze week een oplossing komt voor Europa en de Euro.
De ECB gooit alles in de strijd om de muntunie te stutten, in ruil voor een aanscherping van de begrotingsdiscipline op ‘Duitse leest’ . Eurobonds is geen boe woord meer, Monti brengt de minister van ‘Welzijn’ tot tranen, Merkel en Sarko zitten nu aan de lunch en Geithner vliegt Europa rond om om de Europeanen op 1 lijn te krijgen. Gelukkig schijnt dit te slagen en dat men inziet dat het water aan de lippen staat en het vooruitschuiven van het probleem geen oplossing is.
Het zal hoogst waarschijnlijk niet zo snel gaan als de markten nu verwachten en alleen puur bezuinigen zeker geen oplossing. De onzekerheden van de laatste maanden heeft veel bedrijven zeer sceptisch gemaakt (zie de profit warning van Michael Page vanochtend, deze sector is vroeg cyclisch).
Het wordt zoals het er nu uitziet een combinatie van geld bij drukken (zeker noodzakelijk omdat de hele krediet markt op slot zit en iedereen elkaar wantrouwt in de financieele sector en ik zie het woord Deflatie steeds vaker terugkomen), schuldafschrijving (de grote vraag; wie gaat dat betalen? Belastingbetalers zullen gaan muiten, dus verwacht eerder dat obligatie houders van banken ook een steentje gaan bijdragen (zoals ik al eerder vermelde door het verplicht omzetten in aandelenkapitaal wat de eigen vermogen positie van banken duidelijk zal verbeteren zodat afschrijving op slechte staatsleningen gedragen kunnen worden).
Ik ben bang dat het gekrakeel allemaal veel langer gaat duren dan de markten nu verwachten en dat na deze week de focus op Europa gaat verschuiven naar de financieele positie van Amerika en de vraag hoe de winsten van de bedrijven eruit gaan zien de komende jaren, ik constateer dat deze verwachtingen nog te hoog liggen. Aan de andere kant zijn de bedrijven, als men 20 a 30% van de taxaties haalt nog steeds goedkoop, zeker gelet op dividend rendement tov de rentes, de goede winstgevendheid van bedrijven en op per, pcf etc
Als alles op zijn pootjes terecht komt verwacht ik een AEX stand van 330 (+8% tov 305 nu) en rond de 1330 (+6%) in de SPX, maar de markt loopt nu iets te hard voor de muziek uit, dus dek zo nu en dan de portefeuille af.
Email ontvangen bij een nieuw bericht op mijn site? Schrijf je dan even in, rechtsboven onder de landschap”s foto. Feedback altijd welkom
Valuating Companies by Victor Goossens 