Gepost door: Victor Goossens | 21 maart, 2018

V-Capital portefeuille transacties;

Ik schrijf in op de emissie van NIBC & B&S Holding, ieder voor 5% van het portefeuille vermogen, zijnde 181 aandelen NIBC & 101 aandelen B&S Holding. Het betreft hier een een trade voor maximaal 1 week. Voor de lange termijn zijn er vele onzekerheden voor deze bedrijven.

Redenen van inschrijving;

1.Het sentiment op de beurzen is (licht) negatief, dus ik verwacht geen forse overtekening op deze 2 emissies, dus zal de koers niet op het hoogst van de bandbreedte uitkomen (NIBC 8.75/9.25) en (B&S 14,50/17.75).

2.Beiden komen redelijk goed uit mijn model, NOBC 1.84 en 1.75 (banksector 0.71 en 0.60) en 1.69 en 1.57 voor B&S (geen echte vergelijking mogelijk) [boven de 2 is een duidelijke koop]

3.Als vanavond om 20:00 bekend wordt dat de FED eerder 3 dan 4 rentestijgingen voorziet voor 2018 zullen de aandelenmarkten weer wat ademruimte kunnen krijgen en kan er tussen de 3 en 8% verdient kunnen worden met deze 2 IPO’s.

De V-Capital portefeuille (ooit met 25.000 euro begonnen bij Probeleggen) staat op het moment op 32.625 euro’s een performance van bijna 31% oftewel 9% per jaar.

 

Advertenties
Gepost door: Victor Goossens | 7 maart, 2018

MOMO inc resultaten net binnen, aandeel +7.5%

Voor de portefeuille van V Capital kocht ik eind november 2017 voor 10% van de portefeuille MOMo de Chinese tegenhanger van FB (hierbij het verhaal).

Zojuist kwamen ze met de resultaten over 2017. Deze waren op winst per aandeel niveau 15% beter dan verwacht. De financieele situatie is in een uitstekende conditie. Met een eigen vermogen van rond de 80% van het balanstotaal.

Tevens blijven ze optimistisch, ze zien een omzet groei tussen de 46 en 52% voor het eerste kwartaal.

Dit snel groeiende aandeel, met zo’n 25% per jaar op winst per aandeel niveau is te goedkoop om te negeren. PER 2019 13.4x en 11x de winst voor 2020.

Mijn ratio ligt op 4.50 en 3.60, een van de goedkoopste in mijn universum.

Ik plak er een eerste koersdoel op van $ 45 oftewel 37% potentieel vanaf de koersindicatie van $ 36.50.

Gepost door: Victor Goossens | 20 december, 2017

Wat is de Bitcoin waard?

De trend

De bitcoin en andere cryptocurrencies zijn ontstaan en hot geworden door een trend die al enige tijd geleden is ingezet en ons de laatste paar jaar onder andere Brexit, Trump en het onverwachte (?) verlies van Merkel heeft opgeleverd. Deze trend reflecteert het groeiende wantrouwen in overheden en politici over de hele wereld.

Geldontwaarding

Daarnaast heeft het onbeperkt bijdrukken van geld en het opkopen van schulden door de centrale banken geleid tot een vlucht in roerende en onroerende goederen. De prijzen van onroerend goed (en dan vooral woningen), schilderijen, aandelen en obligaties zijn gestegen tot ongekende hoogtes. Zo ook de ontastbare goederen, zoals bitcoin en andere cryptovaluta.

geld

Boeven

In het begin dacht ik dat de bitcoin een mooi instrument is voor criminelen die onder de radar van de overheid en toezichthouders onderling onopgemerkt zaken kunnen doen. Maar het is tevens een makkelijke manier om geld uit een land te halen: je koopt cryptovaluta (in plaats van koffers met geld) in het land waar je weg wilt/moet en verkoopt het later als je in een veilige haven bent aangekomen.

Ik verwacht ook dat de crypto’s een hoge vlucht hebben genomen in India, waar van de een op de andere dag de 500-coupures werden afgeschaft om het zwart-geld-circuit te verkleinen, de grip van de overheid te vergroten op de bevolking, en natuurlijk belastinginkomsten zeker te stellen. Daarbij zijn ze wel vergeten dat dit afschaffen een grote negatieve invloed heeft op de economie.

De crux: vraag en aanbod

Terug naar de bitcoin. Opgezet door uiterst slimme wetenschappers als een experiment voor peer2peer betalingen, is bitcoin niets meer dan een zeer goed doordacht computerprogramma. Sindsdien zijn er vele miners die de software onderhouden, verbeteren en controleren. De prijs werd indertijd bepaald op basis van een schatting van de betalen electrakosten voor het opereren van de software. Nu wordt er al zoveel elektriciteit gebruikt om de bitcoins te ‘mijnen’ dat het bijna niet meer loont, hoewel de huidige koerstijging weer interessante marges oplevert.

De deelnemers van het netwerk houden een grootboekrekening aan waarbij alle transacties worden geregistreerd en in een keten (de blockchain) bewaard blijven.

Mijns inziens is voor de waarde van een bitcoin de belangrijkste factor de vraag-en-aanbod situatie, want er is maar een beperkt aantal bitcoins. Ze kunnen niet vervalst worden of kapot gaan, terwijl ze wel verloren kunnen gaan als de wachtwoorden kwijtraken, wallets ontoegankelijk worden of bij overlijden. Ze kunnen wel weer gestolen worden als je niet weet wat je doet.

De koersexplosie is puur te wijten aan de steeds maar groter wordende vraag en het beperkte aanbod. Als betaalmiddel is het onderhand te duur geworden en door de alsmaar groeiende grootboekrekening erg traag geworden. Het is nu puur een speculatiemiddel te vergelijken met de tulpenmanie in de 17e eeuw, het vliegtuigspel of een uitgebreid ponzi-schema.

Kan de prijs voor de bitcoin (en andere cryptovaluta) naar de $100.000? Alles is mogelijk, als er maar spelers bijkomen en iedereen mee blijft spelen in deze hype.

Op zich geloof ik wel in een onafhankelijke valuta, naast de valuta’s van alle landen, maar dan rijst de grote vraag: wie gaat dit reguleren? Niet de overheidsinstanties of de centrale banken van deze wereld, maar wie bepaalt hoeveel crypto’s erbij kunnen komen? Zal dit bepaald worden door vraag en aanbod? En wat zal een reële prijs zijn?

Vele vragen die lastig te beantwoorden zijn, ook door de experts. De tijd zal het leren, maar het is interessant en vernieuwend genoeg om te blijven volgen.

 

Victor Goossens
(meer dan 33 jaar ervaring in het beleggingsvak, sinds oktober 2006 een gemiddeld rendement van 11% per jaar met een kaspositie van gemiddeld 22%)

Gepost door: Victor Goossens | 20 december, 2017

Bitcoin, Crypto’s…

ball

We are all at a wonderful ball where the champagne sparkles in every glass and soft laughter falls upon the summer air. We know, by the rules, that at some moment, the Black Horseman will come shattering through the great terrace doors, wreaking vengeance and scattering the survivors. Those who leave early are saved, but the ball is so splendid no one wants to leave while there is still time, so that everyone keeps asking “What time is it? What time is it?” But none of the clocks have any hands.

The best description of the late stages of a bull market comes from the great “Adam Smith’s”Supermoney
:

De gekte slaat toe, en het ziet er naar uit dat het allemaal nog gekker gaat worden, net een video gezien met de CEO van Longfin corp Venkat Meenavalli, heeft een paar dagen geleden zijn een blockchain bedrijf gekocht, van hemzelf… en de koers spoot van rond de $ 5.30 op 14 december naar bijna $ 130 op 18 december en nu rond de 60….

In deze video probeert hij het uit te leggen, wat een verhaal volgens mij begrijpt hij ook niet waar hij mee bezig is, maar in een klap is hij mega rijk. Hij ontkent tevens een markt te maken in ZIDDU (zijn eigen crypto coin) maar bid en offer staan wel op de site en verteld wel of niet dat het gekoppeld is aan de Ethereum…

Een ander bedrijf Crypto co steeg ook, en wel met 2.700% in december naar een marketcap van $ 11mrd, alleen maar omdat er crypto en blockchain wordt vermeld…(op de hun site vermelden ze dat ze fitness apparatuur maken 😉

De Amerikaanse waakhond heeft de notering stopgezet tot 3 januari.

 

 

Gepost door: Victor Goossens | 19 december, 2017

De risico’s van beleggen in de telecomsector

Victor Goossens https://goedbeleggen.wordpress.com/ meer dan 33 jaar ervaring in het beleggingsvak, sinds okt 2006 een gemiddeld rendement van 11% per jaar met een kaspositie van gemiddeld 22%
telco
Een sector waar ik niet graag in beleg is de Telecom sector, hieronder een aantal zaken waarvan ik verwacht dat de sector continue kan underperformen.
Gratis Telefoon
Jaren lang hebben telecomaanbieders toestellen verkocht wwarvan de prijs verstopt was in de abonnementskosten. Nu heeft de hoge raad bepaalt dat dat koop op afbetaling is en dit kan leiden tot forse schadevergoedingen voor de clienten.
Enorme bedragen aan Goodwill & Intangibles op de balans
Door de Internet-rage, Hypes en overnames van eind jaren’90 hebben alle telecom bedrijven enorme bedragen Goodwill & Intangibles op hun balans staan (bij sommige soms tot 3x het eigen vermogen!), dat zijn (vaak fictieve) waardebepalingen van niet roerende of onroerende zaken, maar zaken zoals merknaam, branding etc, die vooral worden opgevoerd op de balans na kostbare overnames om niet in 1 keer het eigen vermogen weg te blazen. Bij Coca Cola, Google, FB en Pepsico, bijvoorbeeld staan de merken etc ook op de balans, hier is wat voor te zeggen daar een merknaam niet zomaar is op te bouwen en een waarde heeft.
Bij Telecom vraag ik mij terdege af wat de waarde is van deze zaken op de balans, de komende jaren zal hoogstwaarschijnlijk fors moeten worden afgeschreven op deze posten, wat de winsten onder druk zal zetten en de winstcapaciteit voor de bedrijven verder verminderd.
Bundels tegen abnormale tarieven?
 
Dit is een verhaal die ik niet echt kan staven, maar wel de richting van de tarieven aangeeft.
Ik vernam van iemand uit de bel-industrie dat de overheid een tender heeft uitgeschreven voor onbeperkt bellen, internetten en berichten voor bepaalde grote overheidsinstanties. Mij werd verteld dat dit 2 euro 50 per maand per persoon is geworden! Terwijl een paar grote spelers al verlaagd zijn naar 25 euro per maand…
Het enige wat interessant zou kunnen zijn in deze sector is het overnamespel. Met de neergaande prijzen en felle concurrentie wordt schaalgrote steeds belangrijker. De kleine tot middelgrote spelers zullen tot op zekere hoogte worden overgenomen door de grotere. De concentratie van de macht zal dan weer worden begrenst door de overheden.
Mijn advies is deze sector te onderwegen, het enige positieve zijn mogelijke overnames.
Ik zal binnenkort volgens mijn model een lijst met aandelen aanleveren met mijn scores.

 

Gepost door: Victor Goossens | 11 december, 2017

Cryptocurrencies, Bitcoin etc;

Ik baal natuurlijk dat ik ze niet heb en nog erger ik wordt er weer elke dag aan herinnert.

Een paar maanden geleden vernam ik dat er maar een bepaalt aantal Bitcoins zijn, dit vond ik interessant omdat als de vraag dan stijgt de prijs oploopt. Ik had totaal niet verwacht dat het zo snel en zo fors zou gaan.

Maar nu het gewone geld niks opbrengt zoeken mensen naar alles om maar geld mee te verdienen, aandelen, obligaties, huizen, Ferrari’s, schilderijen, Bitcoins, cryptocurrencies, noem het maar op, overal wordt in gespeculeerd en brengt ons naar ongekende hoogten.

Zoals de meeste beleggers heb ik ook hoogtevrees en probeer me niet te laten meeslepen in deze manie van speculaties.

Met name in de Bitcoins is het wel heel erg en ik moet me inhouden om niet te kopen in dit Ponzi vliegtuigspel.

Nu vind de Chairman van een van de grootste brokers ter wereld, Thomas Petterffy van Interactive Brokers dat de cryptocurrencies wel eens een systeemrisico zou kunnen worden. Nu gaan bij mij alarmbellen af als ik deze open brief lees, en met name;

‘Unless the risk of clearing cryptocurrency is isolated and segregated from other products, a catastrophe in the cryptocurrency market that destabilizes a clearing organization will destabilize the real economy, as critical equity index and commodity markets cleared in the same clearing organization become infected.

The only way to protect clearing organizations and their members (and the financial system as a whole) from the unique risks inherent in clearing cryptocurrencies is to require that they be cleared in a separate clearing system, isolated from other products.’

Daarnaast is het bij hun niet mogelijk om deze futures short te geven en als men long gaat moet men 100% aan geld aanhouden.

Food for thought…..

 

Gepost door: Victor Goossens | 28 november, 2017

Royal Dutch CMD (in V Capital portefeuille),

Vandaag heeft Shell zijn Capital Market Day in London en vermeld een paar goede zaken, het schrappen van het stock dividend, verhogen van de vrije kasstroom met $ 5mrd naar 25/30 mrd(bij een olieprijs van $ 60) voor 2020 en een aandelen inkoopplan van $ 25mrd. De uitgaven zullen onder de $ 38mrd liggen en wordt verder gewerkt aan een daling van de operationele uitgaven met 20% tov 2014.

Schuldenreductie blijft een prioriteit, eind september bedroeg de gearing 25.4% (verhouding Vreemd vermogen en eigen vermogen) en door desinvesteringen van meer dan $ 5 mrd is de 20% inmiddels in zicht.

Alleen cash dividend houdt een bedrijf scherp en laat aandelen-verwatering (uitgifte van nieuwe aandelen in plaats van cash betaling aan aandeelhouders) niet toe.

Nu is RD een echte olietanker die er lang over doet om een strategiewijziging door te voeren dus deze maatregelen waren niet zo snel verwacht.

Als de olieprijs voor een langere tijd boven de $ 60 blijft wordt de sector weer interessant. RD interessant als dividend aandeel, voor 2019 geprognotiseerd op 6.3%.

Het aandeel staat nu 1.7% hoger op 26,43 waarbij de AEX met een 0.5% stijgt naar 540.6

Gepost door: Victor Goossens | 27 november, 2017

27nov17; V Capital koopt MOMO, voor 10% vd portefeuille,

momo

Morgen voorbeurs New York komt het mobiele sociale netwerk van China met haar 3e kwartaal resultaten. Ik volg het bedrijf al een tijdje. Dit jaar heb ik al een ritje gemaakt van $ 27 naar 32,36 en 39, omdat het hoog uit mijn model kwam, 3+. Daarna is MOMO verder gestegen naar een high van bijna 47. Vanaf juli weer gedaald naar rond de 31 nu.

Wat doen ze?

Momo is de tegenhanger van Facebook in China maar dan voornamelijk geconcentreerd op mobile. Facebook komt eigenlijk China niet in om privacy redenen. En in China zijn er al vele netwerken zoals Sina Weibo(soort twitter), QQ/Qzone(van Tencent met 1mrd gebruikers) en Whatsapp diensten zoals WeChat(1mrd gebruikers).

Waardering;

De marketcap bedraagt  $ 13mrd, dus erg klein in vergelijking met FB met $ 535mrd. De andere spelers in China hebben het uitstekend gedaan dit jaar, Tencent +119%, YYinc +204%, Weibo +190% en Baozin 154%. MOMO ‘maar’ 75%.

De sector groeit nog steeds als kool, FB rond de 26% winstgroei per aandeel de komende jaren, Tencent  +28%, Weibo 40+, YYinc +30% en MOMO rond de 40%. Van deze spelers betaal je rond de 13/14x de winst voor MOMO & YYinc voor de geprognotiseerde winst van 2019. De andere spelers liggen rond de 25 a 40x de winst 2019.

Momo heeft een uitstekende financieele positie en een hoog rendement op het eigen vermogen van rond de 55% voor 2017.

Mijn model;

De score komt uit op 4.81 en 3.75 het hoogst in deze sector. Een andere op mijn lijst is YYinc met 2.63 en 2.40.

3e kwartaal;

Morgen voorbeurs New York komen ze met de resultaten. De analisten verwachten een omzet van $ 339m en een winst per aandeel van 0.38 en een verwachte omzet van 382m in het 4e Q.

De laatste 5 kwartalen waren de resultaten beter dan verwacht, dus is het goed mogelijk dat ze een omzet kunnen laten zien van rond de 360m, met een WPA van 0.43.

Erg belangrijk om inde gaten te houden in het persbericht zijn natuurlijk de cijfers over het 3e kwartaal en de vooruitzichten voor Q4 en met name de maandelijkse gebruikers en betalende video gebruikers (Q2 4.1m, hetzelfde als het vorige kwartaal).  Zelfs als deze gelijk zijn gebleven blijf ik de aandelen vasthouden, daar op de dan wat langere termijn ik ze zie als overnamekandidaat  voor de grote spelers.

Koersdoelen;

De koersperformance van MOMO is erg volatiel dus kan flink bewegen na de resultaten.

De gemiddelde koersdoelen ligt nu rond de $ 50, een upside van 55%. Ik houd mijn 1e koersdoel op $40 +29% en verkoop weer een deel rond de $45 een +45% potentieel.

Gepost door: Victor Goossens | 23 november, 2017

V Capital verkoopt Norway Royal Salmon

nrs

Ik begreep al een tijdje niet waarom in tegenstelling tot de markt dit pareltje al een tijd aan het dalen is. Vanaf de high NOK 178 een daling met 21% naar 140.5.

Ik heb vernomen dat er een virus genaamd Zalm Anemie (ISA) in een van de farms is geconstateerd. Dit nog weinig onderzochte virus kan flinke schade aan de farms aanrichten tot 100% sterfte als er niet wordt ingegrepen.

Dit komt vaker voor en is een van de risico’s van de sector. Men hoopt natuurlijk dat dit alleen voorkomt bij de concurrentie, daar natuurlijk de prijzen omhoog gaan omdat de vraag toeneemt en het aanbod verkleint wordt.

Ik had de ijdele hoop dat het maar in 1 farm is geconstateerd, maar gisteren kwam het verhaal dat er mogelijk nog 2 andere besmet zijn, lees hier het verhaal.

Ik kies daarom voor verkoop, daar er meer negatief nieuws naar buiten kan komen. Ik blijf aandeelhouder in de sectorgenoot Bakkafrost.

NRS blijft een van de topbedrijven in mijn model 5.42 en 3.84, maar het gaat langer duren voordat de echte waarde er uit gaat komen. Bakkafrost komt uit op 4.24 en 3.60. Op nok 125 zou ik weer kopen nagelang de nieuwsflow.

Daarnaast vermoed ik dat er aardig wat beleggers in deze sector zitten die meer weten dan ik. De koers begon zonder reden te dalen en pas weken erna werd er melding gemaakt van dit virus. Dus wees voorzichtig met een belegging in deze bedrijven.

Je kan ook blijven zitten, als de koers blijft dalen, -32% nu in 2017 kan er een bod volgen van de andere spelers. Marketcap Euro 640m, Bakkafrost 1.6mrd, Grieg Seafood 920m, Leroy Seafood 2.6mrd en Marine Harvest 6.9mrd !

Er zal niet alleen zalm met de kerst worden gegeten…

Gepost door: Victor Goossens | 16 november, 2017

V-Capital koopt Applied Materials (AMAT) voor 5% van de portefeuille,

De Semi conductor sector is booming en zojuist kwam AMAT met haar 3e kwartaal resultaten. De omzet nam met 20% toe naar $ 3,97 miljard en de winst per aandeel met 63% naar $ 0.91, 2c beter dan verwacht.

De CEO Gary Dickerson praat van het beste kwartaal in haar 50 jarig bestaan, ze hebben een perfect momentum and hebben er vertrouwen in om in 2018 weer met dubbel-cijferige groei te komen. Hij spreekt over de beste tijd ooit in de historie van de electronica industrie. Artificial Intelligence zal de hele industrie veranderen de komende jaren, met biljoenen in toegevoegde waarde de komende jaren en AMAT is perfect gepositioneerd om de volgende generatie in geheugen en high performance computing te leveren.

Ik weet dat Amerikanen altijd zeer positief zijn, maar deze CEO is wel erg superlatief, maar laten we hem eens gelijk geven. Alle bedrijven in de semiconductor sector draaien als nooit tevoren, noem u maar eens een bedrijf wat niet loopt.

Voor hun 1e kwartaal in 2018 (is 4e kwartaal) verwachten ze een versnelling in de groei van 25% in de omzet en een EPS van 0.94/1.02 +46%, de huidige verwachting is 0.89, dus 10% beter dan de verwachtingen.

AMAT heeft een Vic score van 1.90 en 1.57, boven het sectorgemiddelde van 1.43 en 1.23, wat aangeeft dat de semiconductor sector een van mijn meest favorieten is. De komende jaren wordt er double digit groei verwacht en de huidige k/w ligt op 16.3x 2018 en 14.7x voor 2019. Het rendement op het eigen vermogen bedraagt rond de 30% voor de komende jaren. De balans ziet er gezond uit.

De koers liep initieel iets terug naar 56 (-3.2%), maar de conference call is nu een kwartier aan de gang en kan me voorstellen dat het management de meeste analisten kan meenemen in hun enthousiasme. Laatste koers 59.51 een plus van 3.0% tov de slotkoers van 57.84.

Leuk dat mijn eerste aankoop in American al meteen succes heeft in de V-Capital portfolio.

Tevens belangrijk te vermelden dat mijn favoriete belegger David Tepper voor $ 11.3m een nieuwe positie heeft genomen in AMAT in het 3e kwartaal 2017.

Groeten

Victor

Gepost door: Victor Goossens | 16 november, 2017

IBA Group, het lek boven en transactie V-Capital portefeuille?

Ik denk het wel nadat ik het persbericht heb gelezen. Er is nog veel werk te verzetten, maar het gaat de goede kant op. Ik verwacht eindelijk weer eens upgrades en denk dat het herstel nu gaat plaatsvinden.

Ik heb zelf bijgekocht bij de opening vanochtend, maar ik denk dat het nog steeds de moeite waard is de positie verder uit te breiden, dus voor de V-Capital portefeuille koop ik 28 aandelen bij om op een 10% weging in de portefeuille te komen.

Gepost door: Victor Goossens | 10 november, 2017

SIF Group, wind uit de zeilen,

sif

Net als Vestas gisteren kwam SIF vanochtend met een winstwaarschuwing, in het 3e kwartaal daalde de omzet met 9% naar 33.3m en de EBITDA met wel 38% naar 11.2m en stelt de verwachtingen voor het hele jaar bij met -8%.

Snel uitgerekend zal de winst per aandeel met 15% naar beneden worden bijgesteld van 1,31 naar 1,11 voor 2017.

Nog steeds geen drama daar mijn modelscore nog steeds positief staat op 2.53 en 2.24 (boven de 2 is een koop), maar gezien het verhaal van Vestas, meer concurrentie en voor Vestas specifiek minder belastingvoordelen voor schone energie in Amerika (30% vd omzet) zal de hele sector margedruk ervaren de komende jaren.

Windbeleggen is even uit voor het moment en nu dat de beurzen vrij hoog staan, zal de koersval bij teleurstellingen groter zijn dan normaal. Ik verwacht daarom niet dat SIF de markt gaat outperformen de komende weken/maanden en verkoop ik alle 254 aandelen SIF uit de portefeuille. Indicatie; 16.95 een min van 7%.

De portefeuille staat op 31.999,71 euro’s een plus van 12.7% voor 2017 en een plus van 28% tov het begin 4 november 2014. Gemiddeld rendement 9.3% per jaar.

 

Gepost door: Victor Goossens | 6 november, 2017

SBM Offshore profit warning

Helaas weer slecht nieuws over het lelijke eentje in de portefeuille.
Ze hebben $ 238m gereserveerd voor een mogelijke boete vanuit… Brrrrr nee; Amerika. Daarnaast komt er nog een onderzoek naar de relatie tussen Unaoil en SBM. SBM kennende zal daar verder negatief nieuws uitkomen..
Tevens is het probleem in Brazilie ook nog steeds niet opgelost, dus kunnen ze nieuwe orders van Petrobras wel schudden.
Ondanks de mooie olieprijs van 56,2 voor crude heb ik het helemaal gehad met SBM en verkoop mijn positie. Ik leg een limiet in van 14 euro.

Gepost door: Victor Goossens | 30 oktober, 2017

AKZO, foute overname !

Duidelijk een angst reactie van Akzo voordat PPG in december terugkomt. Eerst werd gezegd dat er geen grote overnames zouden komen, en nu kondigt het kersverse management aan dat ze het meest lelijke eendje in de sector kopen om PPG van hun nek te halen.
Vrijdag liep de prijs al op met 17% tot $ 33,15 op het gerucht. Warren Buffet heeft een belang van bijna 10% en de prijs moet dus hoger uitkomen om hem te bewegen te kopen, dus zal er redelijk snel 10% boven op de prijs van vrijdag betaald moeten worden; $ 36,50, wat dan een overname premie betekend van bijna 29%.
Op deze koers betalen ze 13.9x EV/EBITDA (Akzo 9.9x!) over 2016 en 12x 2017 (Akzo 9.3x). KW 2017 47x ! (akzo 21x) 2018 27.2x (Akzo 19.8x)
Omzet 4.2mrd, Akzo betaald dan 2.1x de omzet( Akzo 1.3x).
Axalta heeft een ronduit slecht Eigen Vermogen positie, maar 19% tov de balans, waar Akzo 43% scoort. Tevens een flinke balanspost van 36% Goodwill & Intangibles.
De andere spelers Sherwin Williams, PPG, Tukkurila e.a noteren hier duidelijk onder en hebben een hogere rentabiliteit.
Axalta staat pas sinds 2014 genoteerd en is zelf door vele overnames gegroeid. Voor de bestaande aandeelhouders een perfecte exit mogelijkheid.
Mijn inziens gaan ze hier heel erg lang overdoen voordat ze rendement op deze dure overname gaan maken. Duidelijk een foute bingo voor Akzo. Dus die 100 euro die PPG ooit geboden heeft gaan we de komende jaren niet zien.
Nu is het afwachten hoe de grootaandeelhouder Elliott hierop gaat reageren.
Ik zie een indicatie dat Akzo hoger gaat openen, misschien een overname strijd?

 

Commentaar van Tom Muller;

Victor,

Ik ben het grotendeels met jou eens.

Versterking van de internationale positie van Akzo in de VS zou logisch zijn, maar niet tegen elke 

prijs.

Bij de opmerking van Akzo  “”merger of equals ” rijzen mijn hare te berge gezien de verhouding 

Akzo coatings verkopen van EUR 9,5 miljard en Axalta EUR 1 miljard en ook het operationeel inkomen Akzo van EUR 1,1 miljard en Axalta 330 miljoen.

Dan zou er eerst een (hele) flinke uitbetaling aan aandeelhouders Akzo moeten komen ten laste van coatings en daarna of daar voor de split van Chemicals.

Spannende tijd voor Akzo aandeelhouders.

met vriendelijke groeten

Tom

Gepost door: Victor Goossens | 25 oktober, 2017

Melexis, 3e kwartaal

Gisteren ging het aandeel 1,30 ex dividend, wat in 1 dag werd ingehaald daar ze met een kleine plus sloten. Normaal doet een bedrijf daar enkele weken of maanden over.

Vanochtend kwamen ze met de 3e kwartaalresultaten en sloten ze zich aan bij de rij aandelen die lager gezet werden omdat ze iets lager of conform de verwachtingen uitkwamen.

Dit geeft aan dat de meeste beleggers hoogtevrees hebben en bijna iedereen verwacht dat we de komende tijd lager kunnen gaan in de aandelenmarkten.

Het collectieve denken geeft weinig ruimte voor hogere koersen. De bedrijven in Nederland  die tot nu toe gepubliceerd hebben waren licht tegenvallend en de koersen daalde met een gemiddelde van 1.4%.

Melexis kwam eveneens aan de onderkant van de verwachtingen, enerzijds door negatieve valuta-effecten en de omzet groei was ‘maar’ 12% [12-14% verwacht].

Het belangrijkste, de winst per aandeel nam met 13% toe naar 0.70 p/a de outlook wordt iets getemperd door de valuta ontwikkelingen. Ik zie iets ruimte voor taxatie verhogingen de komende weken, daar er nu een WPA toename staat van maar 2% in het 4e kwartaal.

Melexis blijft 1 van mijn core holdings in de portefeuille, maar het is erg belangrijk met limieten te werken in dit aandeel.

Om 17:00 conference call, waarbij ik verwacht dat door de positieve uitleg de koers weer kan stijgen de komende tijd.

Ik heb vanochtend bijgekocht op 80,80 maar net niet de low van 77 kunnen pakken. Ik zou onder de 80 toevoegen met een 1ste koersdoel van 100 +19% en een 2e van 115 +37%

Hierbij de conference call, een belangrijk aspect; ze zijn begonnen producten te leveren aan China, China wil vol electr auto’s gaan produceren.

Gepost door: Victor Goossens | 23 oktober, 2017

Hierbij mijn verhaal voor Probeleggen over de portefeuille,

Portefeuille stand; 32.909,71 euro’s een plus van 15.9% over 2017.

Een plus van 34.9% sinds het begin 4 nov 2014 of 10.6% gemiddeld per jaar.

 

Omdat  mijn portefeuille hoofdzakelijk bestaat uit aandelen die uit mijn model naar boven komen, geef ik hierbij even een overzicht van mijn holdings en de waarderingen. De eerste 2 kolommen zijn cijfers die uit mijn model komen. Alles boven de 2 is een koop en onder de 0.30 een verkoop.

 

Per Div Div
Model Per17 Per18 yield2017 yield2018 2e target in %
Score 63.2 21.8 2.8 3.1
ASML 0.97 33.8 28.2 1.0 1.2 200.0 35
Bakkafrost 3.09 17.5 13.4 3.3 3.6 500.0 28
IBA 0.27 404.3 48.6 0.1 0.6 39.0 40
Melexis 2.22 31.8 28.5 2.4 2.7 115.0 33
Norway Royal Salmon 3.98 13.2 9.9 5.7 6.6 230.0 33
Novo Nordisk 3.75 19.5 18.2 2.6 2.8 380.0 26
RD 0.57 16.7 15.4 6.2 6.2 30.0 16
SBM 0.37 18.5 16.6 1.4 1.8 18.0 20
SIF Holding 3.06 13.9 17.2 2.3 2.5 24.0 32
Rabobank Certificates 6,5% FRN 2013-Perp

 

ASML; Gezien mijn model niet een duidelijke koop, maar ik maak natuurlijk uitzonderingen voor bedrijven waar ik een flink potentieel in zie. Net als 2016 wordt 2017 weer het jaar van de Semiconductors. DRAM de favoriet voor de komende jaren (uit mijn model; positief op Nanya, SK Hynix & Micron Techn!). De groei in de sector is enorm, aangejaagd door zelfrijzende auto’s, internet of things, de smartphone etc. Daarnaast wordt er veel geld verdient door de continue stroom van overnames.

De gemiddelde koersstijging in de sector is 42% dit jaar, waarbij ASML met 39% toenam, te weinig gezien het potentieel, daar ze vooraan staan in de opgaande cyclus. Hun nieuwe UEV Machines zijn cruciaal voor de chipfabrikanten om concurrerend te blijven.

Het nieuwe weduwen en wezen fonds ipv Royal Dutch. Op korte termijn zou een stooksplit tot de mogelijkheden beharen. Upside naar eerste 175 +18% daarna 200 +35%.

Vaak is er wat volatiliteit na de cijfers, bij daling (door te hoog opgelopen verwachtingen op de korte termijn) een mooi instap moment.

Bakkafrost, voor velen onbekend maar wordt toch zeer gewaardeerd door fijnproevers. Deze zalm producent in Scandinavië (Faroe eilanden) heeft het voordeel van een natuurlijke omgeving en een koele en constante temperatuur door de Noord-atlantische stroom, perfect voor Zalm farming. Daarnaast verzorgen ze ook de vismeel als voeding voor de zalmen.

In 2017 is er een dip in de winst doordat er een zeeluis was geconstateerd in een van de farms. Doordat de concurrentie vanuit Chili al jaren fors is verminderd is de zalmprijs al jaren vrij hoog en research bedrijven verwachten dat dit zo blijft de komende jaren.

Daarnaast speelt zalm in op de trend van gezondere voeding en profiteert van de het gesjoemel en  alle ellende in de vleesindustrie. Bevolkingsgroei en hogere besteedbare inkomens helpen mee.

1e doel 450nok+15% 2e; 500 +28%

Norway Royal Salmon, qua omzet vergelijkbaar met Bakkafrost, maar de marktkapitalisatie ligt 60% lager. De winstgevend van de onderneming is vergelijkbaar met Bakkafrost, maar de KW 2018 ligt op 9.9x voor Bakkafrost op 13.4x. Waarbij de hele sector in de plus noteert dit jaar, is er bij NRS 17% afgegaan. Consolidatie zeker mogelijk. 1e doel 200NOK +16% 2e 230 +33%.

Tevens zeer mooie dividend rendementen voor beide bedrijven.

IBA group, tot eind 2013 werkte het bedrijf met wisselende successen en kwam daarna tot een groeiversnelling met protonen machines, die kanker gerichter kunnen behandelen met minder schade aan de omliggende gezonde weefsels. Begin juli dit jaar kwam het bedrijf met tegenvallende zaken naar buiten. IBA vermelde dat minder liep dan ze verwachte, men zag dat dit kwam doordat de leercurve langzamer was dan verwacht. Later vermelde het management dat de markt minder groeit en de concurrentie harder toeneemt. Niet echt zaken voor een koop aanbeveling. Het bedrijf is in Limbo, ze zoeken naar oplossingen hoe alles weer op de rails te krijgen. Ik geef ze de zogenaamde benefit of the doubt, ze hebben een goed product en moeten zich duidelijk verbeteren op het gebied van logistiek, bouw (coöperatie met Vinci is een plus) en marketing. Elekta en Philips zijn 2 goede partners, die op de langere termijn zeker geïnteresseerd kunnen zijn in IBA. Ik zou ze nu niet kopen, maar eerder aanhouden en de zaken goed in de gaten houden. To be continued.

Melexis, al jaren mijn favoriet met een een score van 2.22 mooie groei van 13%+ de komende jaren en een focus op de automotive industrie. Rendement op eigen vermogen een van de hoogste in de industrie. 100 euro 1e target +16% daarna 115 +33%.

Novo Nordisk, de 2e misser in de portefeuille. De verwachte groei voor de komende jaren zwakt wat af doordat vele overheden de prijzen aan banden leggen en er patenten vrijvallen zodat andere bedrijven deze medicijnen mogen namaken zonder daar royalties over te hoeven te betalen. Het bedrijf heeft enkele lekken in het bedrijf verholpen en de toekomst ziet er beter uit. Uit mijn model nog een van de sterkste met 3.75. 1e doel 340 +13% 2e 380 +26%

Royal Dutch, modelscore maar 0.57, niet het mooiste bedrijf in de sector en een flinke positie goodwill en intangibles op de balans. De enige reden is het hoge dividend rendement van 6.4%. Ik ga in de toekomst calls schrijven of verkoop de positie. 1e doel 28 +8% en 30 euro +16%.

SBM, een beetje een zwart schaap in de portefeuille (omkoping en olie ;-), maar doet het goed in de sector met een plus van 1% dit jaar, waarbij de meeste een min van rond de 10% laten zien.

Niet een van mijn favoriete sectoren, behalve voor dividend rendement. SBM een van de betere daar ze een erg profitabele lease-portefeuille hebben.

Komt het slechts uit mijn model met 0.38. Hier is het puur wachten op een settlement van de omkopingen in Brazilië en of de diverse zaken in Amerika nog een staartje kunnen krijgen. Op de verkooplijst bij hogere koersen. 1e 16 en dan 20 (verkoop ik alles).

SIF Group, erg volatiel door wat teleurstellende berichten de laatste tijd. Komt hoog in mijn model met 3.00. De jaren 2017 en 2018 even wat moeilijk, maar de jaren daarna ziet de orderportefeuille er erg goed uit. Kijkend naar de groei bij Vestas voorde langere termijn ziet het er zonnig uit voor de windindustrie. Over de rest van de wereld zeer goede groei kansen, ook in samenwerkingsverbanden. 1e doel 21+15% 2e 24 +32%

Rabo certificaten, het beste semi obligatie in Nederland met op het moment van 5.4% op jaarbasis. Het mooie is dat ze elk kwartaal ‘rente’ uitkeren en dat je dus niet de opgelopen rente voor bijvoorbeeld een jaar loopt voor te financieren. Goede verhandelbaarheid, maar houd goed de resultaten van de Rabo in de gaten, daar deze certificaten meegerekend worden bij het eigen vermogen van de Rabo. Dus als ze failliet zouden gaan moet je als eerste inleveren. Bij obligaties ben je 2e na de belastingdienst en crediteuren met onderpand.

Dat was het dan, ik wens u veel succes met uw beleggingen en we horen vast weer eens van elkaar.

Op mijn site GoedBeleggen https://goedbeleggen.wordpress.com/  zal ik af en toe interessante zaken op papier zetten en binnenkort mijn lijst met interessante aandelen volgens mijn model publiceren.

 

Gegroet

Victor Goossens

 

Gepost door: Victor Goossens | 18 oktober, 2017

ASML(+) lagere koers? AKZO(-)

ASML, prachtige cijfers, lagere koers? Het 3e kwartaal was duidelijk beter dan verwacht, een van de redenen; verkoop van 1 extra EUV machine. Crux bij ASML zijn de EUV machines, door vertraging toelevering onderdelen ziet het er naar uit dat de productie van in 2017 op 12 systemen uitkomt, 2018 24 en zou 2019 op 48 uitkomen, maar nu is men erg voorzichtig met tenminste 30. Dit zou de koers lager kunnen zetten. Ik leg een limiet in om te kopen op 141 vandaag, kijken of ik wat kan binnen harken. Ik behoud mijn aandelen in de portefeuille.

Akzo, minder dan verwachte 3e kwartaal cijfers. Verkoop! Doelkoers 65.

Gepost door: Victor Goossens | 12 oktober, 2017

Takeaway, ik tweete gisterenochtend;

thuis

ik heb vanochtend wat gekocht, ik denk dat de Amerikaanse en Engelse analisten smullen van het persbericht 😉 1e DK 41 2e 45 (nu 38,5 +4.5%)

Mijn koop was op 37,94 gemiddeld, om 10:35 40,37 nu 42,10 +4.6%
Maar ik had niet verwacht dat het zoooo snel zou gaan, bijna 42, (Goldman verhoogde doelkoers van 41 naar 46 en Abnamro naar 47(45)) Ik houd van Monopolie bedrijven.
Had ik maar meer gekocht….next stop 45 dan weer wachten op de 39/40…Kijk wel uit want de handel is erg dun.
Tegenwoordig, door de zeer snelle nieuwsflow wordt het meteen verdisconteerd in de koers van aandelen. Eveneens met profit warnings.
Normaal doet een aandeel er weken over om zo’n stijging te laten zien. Snelheid en goed doordacht analyseren is key in deze markten.
Gepost door: Victor Goossens | 29 september, 2017

Belangrijk nieuws Aandelen

start

29sep17;

+AMG : Restores full tantalum concentrate production facility(mobiles,computers)

+NYRSTAR : Big step made in Port pirie-project, costs within budget guidance

-SNOWWORLD : Alychlo offered €9.50/share for remaining 35% of the company

+NN – NN Initiated at ING with Buy;TP €40 +13%

+AMG- Citiy starts AMG Buy; TP €42.50

-SOLB – Solvay Cut to Reduce at Kepler Cheuvreux; TP €122
+BASF – Baader Helvia buy TP 100
+Vivendi Outperf Credit Suisse

-KBC – downgraded to equal weight at MS, PT 71.50
+Amro upgraded to Overweight at Morgan Stanley,PT € 28
-Important phase for #bitcoin and #blockchain as more countries restrict #ICO sales and trading.
–Tesla; hoor van diverse kanten DE short van de eeuw, ook Jim Chanos
-Fitch verlaagt rating #DeutscheBank an A+ nr BBB+ door blijvende druk op winst. Outlook: stabiel, maar aandeel voorbeurs -0.5%
-North Korea; Reports on some work is underway at North Korea launch pad for testing the submarine launch ballistic missile SLMB

Gepost door: Victor Goossens | 13 augustus, 2017

Zondag’s aandelenmarkt update;

victor

Wat zijn de belangrijkste zaken op dit moment die een rol spelen bij aandelen beleggingen.

Noord Korea conflict
Wordt onderschat door de markt, met China, Japan & Z Korea in de buurt gaat het hier over een 1/4 van de wereldeconomie. Je weet nooit wat er gaat gebeuren wanneer 2 gekken elkaar dwars zitten. Bij Kim Jung-un moet je niet vergeten dat gezichtsverlies in Azie erger is dan in het Westen. Tevens ziet hij kernwapens niet als afschrikmiddel.

De briljante strateeg, de prins van Savory in de 17e eeuw was tegen een vast leger omdat het bestaan alleen al leidde tot het gebruik ervan…

Macro

Trump slaagt er maar niet in om iets structureels voor elkaar te krijgen, behalve ruzie maken. De voor de aandelen belangrijke infra-werken en de substantieele belastingverlagingen voor bedrijven en personen laten nog steeds op zich wachten. Dit kan een trigger worden voor de volgende hausse in aandelen. Ondertussen versnelt de groei in Europa iet wat en zwakt Amerika wat af, wat zich uit in een relatief sterke Euro. Gezien de macro cijfers in Amerika wordt er sterk getwijfeld of er nog een renteverhoging komt in Amerika dit jaar.

Aandelen

De beter dan verwachte 2e kwartaalresultaten hebben er voor gezorgd dat de indices goed stand hielden en de AEX niet onder de 500 staat. De afgelopen week daalde de AEX van een high van 532,7 met bijna 3% naar 517.

Agenda

Maandag; Chinese retail- en industrieele productiecijfers en de Europese industrie productie.

Dinsdag; Duitse BNP E 1.9(1.7), UK CPI 2.5(2.4), US retail sales 0.4(-0.1). Q2 bedrijven; RWE, JD.com.

Woensdag; Italie BNP 1.4(1.2), Euro BNP 2.1(2.1), US Housing starts 0.5(8.3), Building permits -2(7.4) & Oil inventories. TKH, Admiral group, Heijmans, Swiss Life, Kendrion, Cisco.

Donderdag; Euro CPI 1.2(1.2), US Jobless 240k(244k), Philly bus outlook 18.8(19.5) & Leading indicators 0.3(0.6). NN, Boskalis, ForFarmers, Sipef, AND, Applied materials.

Vrijdag; US Michigan confidence 94(93.4), current 112.9(113.4), Expectations 81.5(80.5), 5-10year inflation (2.6). Vopak, Brunel, Lotus bakeries, Stern, Rosier.

Marktrichting

Eerst maar eens afwachten of er rare dingen gaan gebeuren in het oosten. De markt ligt er richtingloos bij en zal in het kader staan van wat er gebeurt in Noord Korea.

De rente blijft laag voor langer, dus blijven aandelen en onroerend goed de aangewezen beleggingscategorieen.

Older Posts »

Categorieën

%d bloggers liken dit: