Oktober portefeuille, hoop is een slechte raadgever

Maand; Oktober 2022
Rentes

Gezien de dalende rente de laatste tijd van een hoogte punt van bijna 4.25% eind oktober tot een niveau van 3.82% nu in de alom belangrijke 10 jaar’s Treasury geeft aan dat we in een recessie zitten, waarbij het in Europa verergerd wordt door de hoge energiekosten, (zo rond de $20 hoger door de russische oorlog en het Oligopolisch beleid van de OPEC), hogere voedselprijzen (eveneens door de oorlog) en stijgende druk op de lonen.

De inflatiecijfers over de hele wereld zitten op dit moment in een dalende trend door deze recessie en het restrictieve beleid van de Fed en de andere centrale banken. In Europa loopt men wat achter dan in de US omdat ze later zijn begonnen met het verhogen van de rentes.

Men kan aan diverse en betere indicatoren (dan waar de Fed nu naar kijkt) zien dat er een groot risico aanwezig is dat de Fed te veel en te snel de rente heeft verhoogd en niet alleen de Inflatie vertraagd, maar dat er Deflatie kan gaan optreden.

De geldhoeveelheid neemt af en ook de bedrijvigheid, wat economisch gezien een ramp zou kunnen worden, met vele ontslagen en forse verlagingen in de winstverwachtingen. En dan rest de vraag of nieuwe rondes van QE ons uit de ellende kunnen gaan trekken.

Vooralsnog wordt er rekening gehouden met een lichte recessie in Amerika en een iets zwaardere in Europa.
De groei in Azië vertraagd ook relatief fors door het zero covid beleid in china wat de bedrijvigheid daar flink onder druk zet. Daarnaast is het onroerend probleem nog niet opgelost en willen ze de rente daar graag laag houden om de economie niet te veel te belasten. Deze oude groeimotor zet ook de Emerging Markets op lagere groei.

De portefeuille

Door de relatief grote cashpositie steeg de portefeuille maar met 1.3% tegenover een plus van 4.0% in de AEX. 2022 staat nu op een min van 11% en voor de AEX -16%. Cash blijft nog relatief hoog, op 33% van de portef.
Grootste stijgers;
Cellebrite +   21.0 %
JPM         +   18.3 %
Glaxo       +   11.2 %
Organon   +   10.4 %
Bushveld Minerals +     8.7 %

Grootste posities;
Apple      7.7 %
Exmar     5.4 %
Melexis   5.0 % (nieuw)
Campine 4.3 %
TABS      3.1 %

Vooruitzichten
De meeste marktpartijen zijn bezig met het inschatten hoe erg de recessies overal ter wereld zijn en of het erger zou kunnen worden.
Vele asset prijzen zijn fors naar beneden gekomen en nu laat de onroerend goed markt zien dat het aantal transacties fors terugloopt en de prijzen beginnen te dalen door de hogere hypotheekrentes overal ter wereld.
Door de hogere rentes kunnen mensen en bedrijven minder lenen. De prijzen zullen mogelijk minder snel dalen dan de aandelenmarkten maar er langer overdoen om weer betaalbaar te worden. 
Ook speelt het een rol dat de meeste hypotheken lang zijn gefinancierd op veel lagere dan de huidige rentes.
Overal ziet men dat consumenten minder te besteden hebben door de hogere energie & voedingskosten en dat door de inflatie men minder kan kopen. Dit zal de bedrijvigheid verder onder druk zetten en de marges onder druk zetten.

We hebben, afgezien van de erg cyclische bedrijven, nog geen forse bijstelling van de winsten gezien omdat de 3e kwartaal resultaten er over het algemeen beter uitzagen dan de (al verlaagde) vooruitzichten.

Inflatie en werkgelegenheid (om de consumptie af te remmen) in Amerika spelen nog de hoofdrollen in het beleggingsbeleid.
Te beginnen wordt vrijdag 2 december erg belangrijk met de Non-farm payrolls, verw 200k (261k) met een werkeloosheid percentage van 3.8%(3.7%) en een zelfde loonstijging van 4.7% (op jaarbasis) als over oktober.

Dan de volgende hindernis op dinsdag 13 december wanneer Amerika met nieuwe data komt over de CPI van November.
Op deze data zal de Fed dan woensdag de 14e december haar verdere rentestijging bekendmaken. Deze ligt nu op een plus van 50basispunten, maar de voorgaande data kan de rente enorm beïnvloeden.

 Aandelen zullen zich bewegen naar gelang deze verwachtingen. Nu we een flink herstel gezien hebben van de juni en september low’s, wat we beschrijven als een Bear market rally is het aan te raden toch redelijk defensief belegd te zijn en zeker een mooie cash positie aan te houden om te kunnen profiteren van koopjes.

Concluderend, er zit erg veel hoop in de markt, geen goede raadgever in de beurswereld.
Hoop op minder renteverhogingen, hoop op een milde of geen recessie, hoop dat de winsten niet te zwaar onder druk komen etc.

Kijkend naar de Technische Analyse (wat ik puur als een timing instrument gebruik) dan zijn de meeste beurzen nog ver van een bull markt. Bij de S&P500 moeten we boven de 4.180 sluiten om uit de Bear markt te komen, 5.4% vanaf de 3.955 op dit moment. 

Hope

THE FED & ECB are WRONG !

Fed Bullard zei gisteren dat mischien 7% nodig is om de Infl onder controle te krijgen.

Ik denk dat de Fed net als voorheen te laat is en ze nu te veel renteverhogingen doen.

Wat als de November Inflatie (cijfers op 13 december) negatief is?

Omdat;

*2ehands autoprijzen gepiekd hebben,

*De piek voedselprijzen lagen in juni

*Huren zijn lager de laatste 2 maanden

*Olieprijzen hebben gepiekd in Juni

Dus geen lagere groei van Inflatie, maar Deflatie, wat een groter probleem gaat worden dan de nu ‘tijdelijke’ Inflatie

Daarnaast daalt de Geldgroei;

En de daling is bijna ongekend (hoogst in 60 jaar) en ongebruikelijk, alleen in ’92 / ’93 gezien.

Deflatie is voornamelijk geassocieerd met een dalende geldgroei en minder krediet (wat we nu (nog) niet zien)

We zitten nu in een recessie door de oplopende rente en de dalende koopkracht door de gestegen voedsel-, transport-, oorlog- en energiekosten. In Amerika zal de recessie minder zijn dan in Europa.

Slecht (Macro) nieuws is goed voor de beurzen, en china?

Macro economisch

Tot nu toe lijkt het erop dat het Macro nieuws, voornamelijk natuurlijk uit Amerika, waar het monetaire beleid wordt bepaald voor de hele (democratische) wereld, redelijk goed naar buiten komt. Afzwakking of de meeste vlakken en licht lager dan de voorspellingen. Daardoor wordt het minder waarschijnlijk dat na 2022 de rentes nog forser worden verhoogd.

Het is als een kikker verwarmd wordt in een pan, maar als dit te snel gaat (zoals de Fed nu doet en de ECB opeens heeft of is wakker geschut dat ze ook achter de Inflatie aanlopen) schrikt de kikker en begint te gillen (lagere Obligatie en Aandelenmarkten). Nu de kikker gewend is aan de iets hogere temperaturen, schijnt hij zich weer wat relaxter te voelen en komen de beurzen in wat rustiger vaarwater en wordt er weer naar kwaliteit ’s aandelen die hard zijn gevallen gekeken.

Rentes

Obligaties laten het slechtste jaar in de geschiedenis zien met een daling van bijna 20%. Dit voornamelijk door het historische tempo van 3% in een zeer korte tijd, om in te halen daar ze veels te laat kwamen met een verkrappend beleid wat heeft geleid naar ongebreidelde speculatie in alle soorten van beleggingen. De meest high risk investments zijn al met 50 tm 90% in elkaar gestort. Ook in de grondstof sector is er niet veel te verdienen, behalve dan olie die fors hoger is tov begin 2022 maar ook alweer 38% lager staat dan het hoogte punten van rond de $137 en $130 voor WTI.

Aandelen

Het ziet er naar uit dat september echt een van de slechtste maanden sinds jaren is geweest en op het moment lijken Aandelen uit te bodemen sinds vorige week na de dramatische maand september, waar het sentiment het dieptepunt raakte en echt bijna niemand in de markt durfde te stappen. Nu de rente (10jaars US 4.24%) al boven de 3.48% van juni staat, wanneer de markten een laagte record neerzette, kan je stellen dat men nu gewend is geraakt aan de hogere rentes en verwacht men dat we met december nogmaals +0.75% (na +0.75% in november) het grootse deel van de stijgingen achter de rug hebben en kunnen we gaan kijken naar een Pauze met de renteverhogingen rond februari 2023.

Een aantal Fed officials heeft al aangegeven eerst meer cijfers te zien hoe het met de economie loopt en niet de situatie te verergeren met te forse renteverhogingen. De 30jaar hypotheek rentes van rond de 7% ! geven de economie al een flinke knauw, zeker gezien de vele sectoren die hier afhankelijk van zijn. Dinsdag de 25e de huizenprijzen en consumer confidence aldaar. En woensdag new home sales, houdt je hart maar vast.

Donderdag 0.75% erbij door de ECB (ook te laat) en vrijdag wordt enorm belangrijk met diverse inflatiecijfers over oktober uit Europa en het belangrijkst; 14:30 DE Amerikaanse inflatie over september, verw 5.2% core (4.9%) en PCE nog geen verw (6.2%)

Ondertussen is de Fear & Great index; https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed omhoog geschoten naar Neutraal, waar extreme angst heerste 1 maand geleden.

De portefeuille

De portefeuille daalde met 6.6% en de AEX met 5.8%, het resultaat voor 2022; -12.0% tov -19.7% voor de AEX en -24.8% voor de SP500

Kinross Gold+   17.2 %
Celebrite+    0.2 %
TABS+       0 %
SocFinasia+       0 %
Aliaxis+       0 %

Grootste posities;

Apple   7.1 %
Boskalis   4.4 %
Campine   4.3 %
Skywork solutions   3.3 %
TABS   3.2 %

china

Daarnaast zijn we nog niet af van de autocratische leiders in deze wereld, de oorlog in Oekraïne is bij lange na niet afgelopen, de andere gek schiet raketten af richting Japan en nu heeft de 3e dictator er weer een 3e termijn erbij (normaal 2 termijnen, maar de wetten daar worden daar net zo makkelijk veranderd als het weer) en het ziet er ook naar uit dat er een 4 en/of 5e of levenslang aankomt.

Dit is natuurlijk een aanslag op de democratie en vele vrijheden in het oosten. xi zal daarnaast ok het beleid van vele (vooral tech) bedrijven gaan bepalen. Met deze vooruitblik verwacht ik dat vele bedrijven hun investeringen in china fors gaan terugbrengen en dit ook zijn weerslag op de beurzen zal hebben. Daarnaast hoor je niet zo heel veel meer over het Onroerend goed probleem in China. Het omvallen van vele bedrijven in deze sector en de toelevering zal de groei in china verder onder druk zetten. Ook het nog steeds zero Covid beleid drukt de groei. En doordat ze dreigen Taiwan te annexeren, zullen er meer boycots vanuit Amerika en andere westerse landen komen, wat de situatie niet verbeterd.

Ik vond een interessant artikel over het feit dat de meeste chinese (macro) cijfers niet te vertrouwen zijn en er een analist is die de satellietbeelden van de avonden en nachten in china bijhoud om te zien hoe het energieverbruik er uit ziet. Als een land hard groeit zou dat moeten zien in het verbruik. Hij concludeert dat de economische groei de afgelopen 20jaar misschien wel een 1/3 lager is dan de officiële statistieken gemeld hebben en dus de chinese economie niet groter is dan de Amerikaanse.

Dus ik zou het land op dit moment vermijden, ondanks de zware dalingen wat we op dit moment meemaken in voornamelijk de big tech bedrijven.

Vooruitzichten

Nou moeten we niet op onze lauweren gaan rusten en denken dat we het ergste gezien hebben en de bodem gevormd is. De gehele markt is voor een groot gedeelte gebaseerd op hoop (op een pauze), iets beter dan verwachte 3e kwartaal cijfers tot nu, en de $ die met bijna 14% is opgelopen dit jaar.

Gelukkig zijn de vele indices boven hun belangrijke 200daags gemiddelde gebleven. Mochten deze indices eronder belanden, kunnen de vele algoritmes weer een verkoop uitlokken.

Deze week wordt erg belangrijk, veel tech cijfers en die maken rond de 25% uit van de SP500 index. Te zien valt dat door de Inflatie de toplijn groei (de omzetten) harder stijgen dan de winsten. Dit is natuurlijk enorm belangrijk, want als de Inflatie naar beneden komt door de verwachte wereld recessie zullen de winsten naar beneden komen en de waarderingen weer in de hoogte gaan, zonder dat de aandelenkoersen volgen. Op dit moment betaal je 15.6x de winst voor de SP500 (onder het 5jaar gem van 18.5x en het 10jaars gemiddelde van 17.1x)

In Short what is happening with the Fed nowadays:

Key: Wage increases are levelling off, but the pace is still uncomfortably high.

Jobs openings are still high; 10.1m(-1m less) but still quite strong with 6m unemployed.

Early retirement is one of the reasons for labour shortage (supply problem) and rising prices boosted portfolios and house prices, so people stopped working.

But now all markets are in reverse so a lot of people will be entering the Jobsmarket again.

Fed might overshoot with 5% fed funds and targets 5% unemployment, but what will it cost to GDP, house prices, equities, bonds etc Pension problems will arrise etc… And with 5% fed funds the $ will rise further and will increase Inflation in the US and put pressure on all economies worldwide.

Fed was too late to temper and now is overdoing things as it looks like…

Maand; Augustus 2022, TINA is no more

Macro economisch

Amerika en Europa en de rest van de wereld staan er allemaal anders voor. In Amerika is de koopkracht sterker en staan ze er financieel veel beter voor doordat ze minder hard worden geraakt door de Energiekosten. De koopkracht zwakt wel af met een Inflatie van 8.3% (iets minder dan de 8.5 in juli) oa door lagere benzine prijzen (ook doordat Amerika gebruikt maakt van hun strategische voorraden). Zorgbarend is wel dat de service component (met als belangrijkste factor de huren) bovengemiddeld groeit.

Dat de kern-inflatie steeg van 5.9% naar 6.3% werd zeer slecht opgenomen en de markten gaven het grootste gedeelte van de 17%+ zomerrally weer terug, om weer 10% van het hoogtepunt half augustus terug te vallen.

Bitcoin en de andere crypto’s zouden een goede hedge zijn tegen de inflatie, niets blijkt minder waar te zijn. Nu BTC door de 19k is gegaan is chart technisch (ik geloof de enige maatstaf voor dit ding) erg negatief. Dit heeft natuurlijk ook zijn weerslag op de aandelenmarkt, velen die rijk zijn geworden met crypto’s zitten ook meestal vol in (gok) aandelen, en nu er maar een richting is worden deze aandelen ook verkocht.

Rentes

De zomerrally kunnen we omschrijven als een hooprally dat de Fed de rente minder zou kunnen verhogen dan eerder werd verwacht. Deze slecht onderbouwde strategie bracht de 10 jaar’s rente richting de 2.5% begin augustus. Deze droom werd abrupt gestopt door de slechte inflatie cijfers en nu zitten we bijna op de 3.5%. Vergeet niet dat deze vorig jaar december nog op 1.35% stond. En rentes op deze hoogtes begint op een goed alternatief te lijken voor aandelen.

Portefeuille

De portefeuille daalde met -0.5% wat het jaarresultaat op -6.1% bracht. De AEX daalde met -6.7% in augustus en staat nu 14.7% in de min voor 2022. De kaspositie bedraagt 27% van de portefeuille.

Aandelen

Deze niveau’s zagen we eerder in juni en bracht toen de aandelenmarkt op een dieptepunt van het jaar. Het ziet er nu naar uit dat de Inflatie gaat plakken, dat wil zeggen dat het in het hoofd van mensen gaat zitten en er steeds meer over wordt nagedacht het koopkrachtverlies goed te maken met loonstijgingen.

We kunnen nu al zien dat deze looneisen fors zijn in Amerika. Dit is een erg slecht voorteken voor de komende maanden en daarom wordt as woensdag erg belangrijk wat de Fed gaat zeggen na de verwachte 75 basispunten verhoging. Dat we de low’s van juni gaan testen is zeer goed mogelijk en we nogmaals 5% lager staan in de SP500 en de andere indices.

De Profit warning van Fedex (waarbij er een kwart van de koers afging) van vorige week geeft aan dat het beleid van de Fed nu al de economische groei fors vertraagd daar en er de komende tijd steeds meer taxatie en advies verlagingen aankomen.

Het is alleen nog de vraag wanneer we de juni low’s gaan doorberekenen. Ik kan weinig goed nieuws melden, nu de Fed en de andere Centrale banken (behalve de Chinese die midden in een flinke vastgoedcrisis zitten en een groei probleem hebben), omdat ze te laat waren met ingrijpen en de inflatie nu vol uit de hand loopt, ze nu erg agressief te rente omhoog jagen. In Amerika kan men de rente misschien iets harder verhogen door de betere energiesituatie en economie, maar voor Italie zeer slecht en hier zit een risico van het uiteen vallen van de EU, een kleine kans maar toch iets waar we rekening mee moeten houden.

Dat Europa in een recessie komt/is is een zekerheid, Amerika waarschijnlijk ook (o.a. door de dure $ als vluchthaven van de wereld) en de rest van de wereld zal door de algehele vraaguitval ook gaan lijden.

Geen prettig verhaal helaas en wordt het wachten op elk inflatiecijfer wat er op onze schermen verschijnt en wat hopelijk een pauze in de renteverhogingen zou kunnen betekenen.

Maar hoop is een van de slechtste raadgevers op de (aandelen) beurzen. Daardoor verwacht ik dat de beurzen verder kunnen gaan wegzakken richting de lange termijn trend sinds 2008 van 625 in de AEX. Of we hieronder duiken is afhankelijk van de inflatiecijfers en de 3e kwartaalcijfers en verwachtingen van bedrijven die we in de 2e week van oktober mogen verwachten.

Juli Portefeuille en een nieuwe bull run?

Maand; Portefeuille juli 2022 & Verwachtingen;

De portefeuille

De portefeuille steeg met 4.8% wat het jaarresultaat op -6.7% bracht. De AEX steeg met 10.7% in juli en staat nu met -8.6% in de min voor 2022. De kaspositie bedraagt 34% van de portefeuille.

Best presterend in juni;

ASML+   21.8 %
Apple+   18.9 %
Skyworks+   17.5 %
Avepoint+   15.9 %
Qualcomm+   13.6 %

Grootste posities;

Apple   9.6 %
Campine   5.4 %
Boskalis   4.8 %
Skyworks   3.3 %
Galapagos   3.1 %

Verwijzend naar het bericht van vorige maand; ‘Een hint naar stoppen of een hold (van de Fed) voor de moment, kan aandelen al mooi verder laten stijgen’ heeft zijn effect gehad en hebben we een mooie zomer rally kunnen zien met forse koersstijgingen. Op recessie verhalen daalde de rente naar 2.64% en gaf aandelen een verdere boost.

Nu consolideert de markt zich wat en komt de Inflatie en renteangsten weer opborrelen. De Chinese vastgoed markt is zeker een reden voor grote zorg. De partij verlaagd de rente en zoekt vormen om de onstabiele vastgoed markt te ondersteunen. Het is natuurlijk ridicuul dat je daar met een salaris van 50.000 euro per jaar een huis kan financieren van 2 miljoen (20/35x tov 4.5/5x in Nederland). In China bedraagt het woningbezit 90% (tegen 60/65% in Europa en Amerika), veelal doordat veel mensen meerdere huizen bezitten als belegging. De hevige speculatie heeft tot een piramide spel geleid.

De mogelijke invasie van Taiwan speelt ook een rol, wat oosterse chip producenten onder druk zet en de (economische) spanningen tussen Amerika en China doet oplopen.

Vooruitzichten

Na de flinke stijging van de low’s in juni, is de markt in afwachting voor aankomende vrijdag wat de Centrale banken gaan zeggen over hun gecoördineerde monetaire beleid. Tot nu toe is het veelal woorden en weinig echte actie, de Fed had het over het agressief verhogen van de rentes en de verlaging van hun balans. Tot nu toe is er niet al te veel gebeurd, en lijkt het hele gebeuren op het bekende lied ‘Hotel California’, you may enter but you can never leave.

Sinds 2008 is er 8 Biljoen [8.000.000.000.000 !] in de markten gepompt (4 Biljoen extra gedurende Covid) om de rente laag te houden, de economische activiteit te ondersteunen en een economische ramp te voorkomen zoals in de jaren 30 van de vorige eeuw. Amerika nu een kwart van de totale overheidsschuld op hun balans. Japan zelfs de helft. Het probleem wordt nog steeds opgelost door geld bij te drukken om hun schulden te financieren.

Wat kan er gebeuren as vrijdag? Een digitale valuta gesteund door Centrale Banken en vorm van herstructurering van schulden? Wie het weet mag het zeggen.

De Inflatie in Amerika wordt minder door de gedaalde energieprijzen daar en vooralsnog wordt nu uitgegaan van een 75 basispunten stijging van de rente op de meeting 20 september 2022. In Europa is de situatie anders, daar verwacht men dat de Inflatie nog niet over het hoogte punt heen is door o.a. de fors stijgende energieprijzen (S Arabië overweegt een OPEC productie verlaging) en met name de gasprijzen. De gasprijs piekte op 295 euro per MWH gisteren en de Duitse referentieprijs voor Electra met 25% ! Dat is 14x dan het seizoen ’s gemiddelde van de laatste 5 jaar doordat er weer een onderhoudsspelletje gespeeld wordt bij Nordstream 1 door de russen. Europa zou moeten beslissen totaal niets meer van rusland af te nemen, zachte heelmeester maken stinkende wonden. Door dit Energie probleem zijn de recessie vooruitzichten en de diepte ervan voor Europa groter dan voor Amerika.

De Europese rentes volgen normaliter de Amerikaanse, dus als er bij de meeting van vrijdag er enige indictie is van een PAUZE van rentestijgingen (na de 75bp in sept 2022) kan dit de aanleiding zijn voor een flinke bull market-run. Weinig belangrijk nieuws kan een doormodderende markt betekenen.

Daarnaast komt er vrijdag info over de Amerikaanse inflatie uit, om 14:30 de PCE price index die in juni uit kwam op 6.8% op jaarbasis en om 16:00 de Michigan Inflation Expectations.

De juni portefeuille en vooruitzichten, morgen erg belangrijk!

De portefeuille

De portefeuille daalde met -4.8% wat het jaarresultaat op -9.9% bracht. De AEX daalde met -7.5% in juni en staat nu met -17.4% in de min voor 2022. De kaspositie bedraagt 41% van de portefeuille.

Best presterend in juni;

Aliaxis+   6.3 %
Celebrite+   6.0 %
Galapagos+    2.7 %
BMS+    2.1 %
IBA+    1.3 %

Grootste posities;

Apple   8.1 %
Campine   4.6 %
Boskalis   4.3 %
Skyworks   3.3 %
Galapagos   3.0 %

Alle vermogenstitels gedragen zich erg volatiel en vaak is er geen touw aan vast te knopen wat er allemaal gebeurt en hoe markt partijen reageren op nieuws en verwachtingen. Wel kan men vast stellen dat er gretig gebruikt wordt gemaakt van derivaten om portefeuilles af te dekken en om te speculeren.

De 10 jaar’s Amerikaanse rente steeg van 2.84% naar 2.97% en de volatiliteits index (VIX) steeg met 10% naar 28.54.

Crypto’s stonden onder zware druk, nu men realiseert dat deze categorie in zijn geheel geen hedge is tegen inflatie en dat meer en meer mensen het ook gaan zien als een Ponzi scheme. Bitcoin -37% en de gelieerde fondsen met verliezen van rond de 40%. Doordat de hele crypto markt instortte werd de aandelenmarkt meegesleurd uit angst dat de te verwachte hogere rentes de economieen in recessies zal doen belanden.

Gezien de Inverse yield curve (de 2 jaars Amerikaanse rente staat hoger dan de 10jaars) wordt er al langere tijd rekening gehouden met een recessie. Op de recessie verhalen begonnen de grondstoffen ook te dalen, de energy etf zelfs met 18%, ook de vroeg cyclische bedrijven kregen flink op hun lazer. Nu is het voor aandelen belangrijk hoe diep deze recessie zal zijn.

Met hoeveel percentages zullen de winstverwachtingen naar beneden worden gehaald? Vooralsnog blijft het kwartaal seizoen het redelijk goed doen, met hier en daar heftige winstdalingen, met name aan de consumentenkant, waar de koopkracht flink wordt uitgehold door de fors oplopende voedsel en energieprijzen.

De diensten kant, vakantie en entertainment draait bovengemiddeld goed daar de meesten na 2 jaar van van diverse lockdowns weer uit hun huis kunnen.

Vooruitzichten

Nu is de belangrijkste vraag nog steeds, wordt het een milde (kortstondige) recessie of gaat dit allemaal veel langer duren.

Na het slechtste half jaar in 50 jaar voor aandelen, is de juli maand goed begonnen met mooie stijgingen. De Crypto markt hersteld van de relatieve bodems in juni en geeft de totale beleggersmarkt moed.

Morgen wordt enorm belangrijk voor een mogelijke richting, met een flinke 75basispunten stijging van de Fed zou het kunnen zijn dat men klaar is voor het jaar. Donderdag kan laten zien dat de Economie in Amerika zich in een recessie bevind. Dus enorm belangrijk wat de Fed verder gaat zeggen over het rentebeleid.

Een hint naar stoppen of een hold voor de moment, kan aandelen al mooi verder laten stijgen.

Stay tuned, SUC6 !

De non farm payrol van vrijdag

Was beter dan verwacht, een eerste indicatie dat het niet heel hard berg afwaarts aan het gaan is.

Nog belangrijker is de loonstijging, waar de Fed al tijden bang was dat deze uit de hand zou lopen, deze kwam uit op een plus van 0.3%, dat is dan 3.7% op jaarbasis. Beter dan de vorige 5% j/j.

Met de huidige inflatie dus een negatieve reële loongroei. Alles wordt duurder, wat de economie afzwakt.

De markt rekent op een rentestijging van 75basispunten later deze maand, maar als de CPI van deze week lager uitkomt dan de vorige, kan de Fed beslissen met 50basispunten te eindigen met de rentestijgingen.

Met het zicht op het einde van de verkrapping en daardoor minder verkopen van de Fed, kan het inflatie cijfer een boost aan de aandelenmarkten geven.

Natuurlijk zullen de 2e kwartaalcijfers en met name de prognoses van bedrijven de doorslag geven om in een positieve trend te komen.

Stay tuned, er komen wat zonnestralen binnen.

Wat beweegt de markten?

De flinke bewegingen in de markten geven aan: Recessie is er

US GDP Q1 was negatief en het Atlanta Fed model geeft ook een negatief getal voor Q2 (eind juli cijfers)

10 jaars US v bijn 3.5% naar 2.82% nu

Olie v 120.9 naar 103.8 -14% in 1maand , Olie Services ETF OIH -33%

Koperprijzen (vroegcyclisch) -22% ook andere metalen flink lager

Alleen duitse electr prijzen en Nikkel hoger door de russsen.

Vrijdag Amerikaanse Jobs erg belangrijk

En nog belangrijker de Amerikaanse inflatie volgende week

Maar waarom bewegen de markten zo?

Hoort men de Oorlogstrommels?

G7 & NAVO:

Goud Import verbod uit rusland

rusland default op obligaties

NATO wil van 40.000 troepen naar 300.000

russische olie wordt uitgefaseerd, prijslimieten op russische olie importen

Finland & Zweden komen bij de NAVO

Putin heeft al aangegeven dat hij zal reageren als er wapens worden opgesteld in deze grenslanden (land en water)

Deze WW3 oorlogsdreiging leidt tot een vlucht in de dollar, de Euro nu 1.026 (20jaar laag) en onder pariteit wordt nu verwacht in een paar maanden tijd

Portefeuille Mei 2022 & verwachtingen; Destructie van de Vraag

De portefeuille

De portefeuille daalde met -0.1% wat het jaarresultaat op -5.4% bracht. De AEX steeg met 0.3% en staat in mei op een daling van -10.7% voor 2022. De kaspositie bedraagt 19.4% van de portefeuille.

Best presterend in mei;

Mazaro+  21.7 %
Avepoint+  19.4 %
AMD+  19.1 %
Daqo New energy+  17.6 %
Organon+  17.4 %

Grootste posities;

Apple   8.1 %
Campine   5.7 %
AMD   5.6 %
Skyworks solutions   3.2 %
Organon   3.1 %

De alom belangrijke Amerikaanse 10jaars rente steeg begin mei van 2.93% naar 3.5% halverwege juni. De markten schijnen er nu redelijk van overtuigd dat er een recessie voor de deur staat. Een van de belangrijkste oorzaak is het verlies aan koopkracht van consumenten door de toenemende inflatie. De hoge Brandstof prijzen, grondstofprijzen (ook door tekorten) en  de hogere aanvoerkosten (zeevracht 10x duurder en lockdowns in China) doen de consumenten de das om. Ondertussen is de 10jaars nu gezakt naar 3.08%, wel vreemd met een inflatie van 8.6% in Amerika. Mijns inziens een teken dat de recessie verwachting al in de markt zit en de komende maanden de inflatie kan gaan dalen.

Door de vele lockdowns prefereren consumenten om meer te gaan reizen. Deze keuzepreferentie en het verlies aan koopkracht noodzaakt consumenten om keuzes te maken. Bij een aantal retail winkels zakt de omzet in en blijven ze zitten met flinke voorraden. De economie krijgt klappen en zal zijn repercussies hebben op de winstgroei van vele bedrijven.

Het gas-afknijp spelletje van de Russen zal met name in Duitsland (door het anti kernenergie beleid en de afhankelijkheid van Russisch Gas & Olie) en in mindere mate in Europa voor een productiestop van veel goederen lijden. Europa zal door de hogere energie en transportkosten in concurrentie inboeten. En de Russen zijn de lachende derde die nu vol zaken doet met niet westerse landen en hun invloedsfeer versterken in landen als China en India. China ziet de invasie als blauwdruk voor wat ze voor hebben met Taiwan. Biden heef al aangegeven dat ze Taiwan zullen bijstaan als de Chinezen binnen dringen.

Al met al geen bijzonder goed beleggingsklimaat. Vele cyclische bedrijven en niet winstgevende groei bedrijven hebben hun koersen zien imploderen.

De Crypto markt koersen zijn ongeveer gehalveerd vanaf eind april tot nu toe en kunnen ook geen echte steun aan de aandelenmarkten bieden.

De obligatiemarkten boden ook geen mooi beeld, dit jaar al zo’n 15% koersverlies. De verhoging van de meeste rentes over de hele wereld zal de groei verder doen afremmen en de prijzen van de meeste assets verder onder druk zetten. Onroerend goed is over een tijdje de volgende kandidaat die klappen gaat krijgen. Met de fors hogere hypotheekrentes zullen de prijzen beginnen te dalen.

Vooruitzichten

Nu is de belangrijkste vraag, wordt het een milde (kortstondige) recessie of gaat dit allemaal veel langer duren.

Voor aandelen wordt het spel nog selectiever dan het al was. Bij de 2e kwartaal resultaten, startend begin Augustus, kunnen mindere resultaten laten zien en mogelijk hun prognoses naar beneden bijstellen. De koersen zullen dan volgen. Dus cruciaal om de prognoses van bedrijven in de gaten te houden.

Cruciaal dus om goed gepositioneerd te zijn in kwaliteitsbedrijven die hun prijzen hoog kunnen houden en misschien zelfs kunnen laten toenemen.

ECB; verhogen om te verlagen… & D-Day vandaag !

Gisteren werd aangekondigd dat in Europa de rente in juli met 0.25% (naar -0.25%!) en september met 0.25% of mogelijk met 0.5% worden verhoogd. Tevens stopt de ECB met de opkoop van obligaties. Alleen worden de aflossingen nog aangewend om nieuwe obligaties aan te kopen.

Men houdt rekening met een inflatie van 6.8% dit jaar en 3.5% in 2023. De economische groei zal door de Russische inval en de daarmee samenhangende hogere energiekosten en een sterke afname van de koopkracht lager uitvallen en mogelijk in een recessie belanden de komende kwartalen. De ECB zelf ziet nog een groei van 2.8% dit jaar en 2.1% in 2023.

De rente wordt nu verhoogd om later ammunitie te hebben om deze te verlagen, mocht er een snelle groeivertraging aankomen…

De economische omgeving verslechterd nu flink en een aantal bedrijven geven al aan dat de laatste maanden de situatie er niet florissant uitziet en hun omzet en winsten naar beneden bijstellen.

Waarom nu verhogen? Zal de inflatie hierdoor dalen? Nou niet echt, daar externe factoren buiten de controle van de centrale banken deze omhoog jagen. En een hogere rente zal de kosten voor bedrijven en consumenten verder verhogen en de koopkracht nog verder uithollen.

Het verlies aan koopkracht zal consumenten aanzetten keuzes te maken hoe ze hun geld gaan besteden. Met de aankomende zomer is reizen al een chaos en de prijzen daar gaan naar ongekende hoogtes. Afgezien van de transportkosten als men met eigen vervoer Europa intrekt.

BAD DEBT

Maar nog belangrijker is het feit dat de zwakke Europese landen, Portugal, Italië, Spanje en Griekenland (een behoorlijk stuk van de EG) in grotere problemen gaan komen daar deze economieën nog niet echt gezond zijn geworden en hoge schuldgraad hebben.

Afgezien van het feit dat de schulden van deze landen niet meer worden opgekocht en op den duur worden verkocht. Een zeer onplezierige situatie waar niet direct een oplossing voor is.

MAKE OR BREAK

Het allerbelangrijkste nieuws voor de markten zal om 14:30 plaatsvinden wanneer Amerika met haar Inflatiecijfers naar buiten komt. Markten zijn al vrij bearish voor deze cijfers.

Voor de Core CPI (excl Food & Energy) wordt er 5.9% verwacht na 6.2% in april. De CPI ziet men op 8.3%, hetzelfde als in april. Op maandbasis; Core 0.5(0.6), CPI +0.7% (+0.3%)

Deze cijfers lijken bijna net zo onbetrouwbaar als Chinese Macro data, daar het bureau of statistics rekent met een huizenprijsstijging van rond de 5%, terwijl de echte prijzen toenamen met een cijfer van rond de 12% !

Een hoger cijfer of indicaties en commentaren dat de inflatie verder uit de hand loopt zou wel eens voor een flinke markt daling kunnen zorgen.

Laren we hopen dat het met een sisser zal aflopen vandaag.

Het glas is half leeg, De Fed put en Complacency zijn niet meer,

Met dit bericht wil ik het ietsje anders doen en zal wat meer belangrijke grafieken naar voren brengen ter ondersteuning waar we nu staan en wat de mogelijke scenario’s kunnen zijn waar de aandelenmarkten naar toe kunnen.

Om maar meteen met de deur in huis te vallen, een markt waar ik niet in beleg en zie als een Ponzi scheme; de Crypto markt;

De fors opgelopen speculatie in de beleggerswereld loopt eruit en is nog steeds bezig m.i.

De belangrijkste index; de S&P500 in vergelijking met 1929… en waar we nu staan met de diverse gebeurtenissen;

ETF’s en Derivaten

Omdat de markten overheerst worden door het beleggen in ETF’s (mandjes van aandelen) en de enorme derivaten posities is de volatiliteit fors toegenomen omdat de aandelen en crypto markten zijn gaan dalen. In 2020 en 2021 is na de forse val in het begin van Corona en het forse herstel, de zelfgenoegzaamheid (Complacency) erin geslopen en verwachten velen dat er maar een richting was voor aandelen en Cryptos, net als bij de huizenprijzen voor 2008/9.

Nu aandelen dalen wordt dit versterkt door de negatieve spiraal van o.a. derivaten. De wereld is enorm versneld en met een druk op de knop kunnen met name professionele partijen hele portefeuilles meteen volledig afdekken. En omdat mensen nu eenmaal kudde dieren zijn wordt dit gedrag gekopieerd. Met het risico dat je altijd achter de markt aanloopt en verkeerde beslissingen neemt.

Door de forse speculatie in 2020 en 2021 zijn de omzetten in derivaten enorm toegenomen en ook het beleggen met geleend geld (leverage), wat er nu voor een deel uitloopt door margin calls (aandelen en Cryptos worden automatisch verkocht als de marge verplichtingen onder een bepaald niveau komt), ook wordt er nu minder op krediet gekocht, maar zoals de grafiek laat zien nog hoog relatief;

De portefeuille

De portefeuille daalde in april met 3.7% en de AEX met 1.8%.

Beste 3: VGP +6%, de chinese tech etf met 3.4% en Boskalis +1.8%

Grootste 3 posities; Hunter Douglas 12.9%, Apple 8.7% en Campine 5.6%

Pros en Cons

De Amerikaanse consument staat er ondanks de hoge inflatie goed voor, schulden zijn laag en ondanks de aandelendalingen is er nog veel spaargeld

De meeste bedrijven hebben uitstekende balansen; minder schulden en veel cash, dividenden en aandelen terugkopen blijven relatief hoog

De Institutionele beleggers hebben dit jaar relatief veel cash opgebouwd, wat op den duur weer belegd moet worden

De Inflatie verwachtingen zijn in april gedaald van 6.6% naar 6.3% en algemeen wordt verwacht dat de Inflatie verder gaat dalen in de 2e helft van 2022. De inflatie is nu minder structureel als in de jaren 70 (aanvoerketen, onder-investeringen Olie & Gas bedrijven en de oorlog)

Het Belegger’s sentiment is op dit moment erg negatief. Blinde paniek is niet aanwezig, gezien de geleidelijke dalingen van aandelen en crypto’s. Maar er is nog geen sprake van Capitulatie, zoals in een echte Crash

Er is nog geen echt alternatief voor aandelen, met 10 jaar rentes van rond de 1% in Duitsland en rond 3% in Amerika.

Recessie angst is zeer groot op dit moment. Veel economen (hebben het vaak verkeerd) zeggen 50/50 (had niet anders verwacht van ze 😉

Door de oorlog blijft de Inflatie hoog, met name Energie en Voedsel, wat de koopkracht van consumenten fors onder druk zet. Het woord Stagflatie zie ik steeds vaker opdoemen

De lockdowns in China heeft een duidelijk effect op de wereld economieën en de Inflatie. Een losser beleid en meer Chinese stimuli kan de wereldeconomie gaan helpen

Goldman ziet nu eindelijk ook in dat de Chinese vastgoedmarkt verder kan imploderen en een flink effect op de economie kan gaan hebben

Conclusie

Voorspellen is bijna onmogelijk, zeker als het om de toekomst gaat.

Gezien de data, het sentiment en de FED die veel te laat heeft gereageerd wordt er rekening gehouden met een Recessie door de teruglopende vraag en de hoge prijzen. Ik vind de angst hiervoor erg overdreven in de markten, vooralsnog ziet het er naar uit dat het een milde zal zijn, maar veel partijen zien een 2008/2009 scenario opdoemen.

Natuurlijk is dit wel mogelijk als alle toekomstige gebeurtenissen negatief zullen gaan uitkomen, een verder en langdurige slepende oorlog in de Oekraïne, Imploderen van Chinees vastgoed, Stagflatie, de Fed die de rente boven de Inflatie gaat verhogen, noem de usual suspects maar op.

Een recessie is al jaren uitgesteld door de diverse Centrale Banken en zou een keer moeten plaatsvinden. Wat me in het achterhoofd wel zorgen baart is de torenhoge schulden van de overheden. De afbouw van deze schulden de komende jaren zou de rente wel eens flink kunnen verhogen.

En zoals iedereen weet, in deze Leveraged World (alle investeringen, grote aankopen zoals Huizen, Kantoren, Fabrieken, Warenhuizen etc, Auto’s, boten noem het maar op, voor grote delen gefinancierd met schulden) is door deze schuldengroei de toekomst naar voren gehaald, en zal er op den duur een prijs voor betaald moeten worden.

Uiteindelijk zal het rendement van aandelen bepaald worden door de rentestand en de verwachtingen hieromtrent en natuurlijk de bedrijfswinsten en verwachtingen.

We hebben volgens mij het dieptepunt nog niet bereikt. Kijkt men naar de ontwikkeling vanaf 2008/9 dan zou de AEX (nu 683) uit kunnen komen op 625 (zie chart)

Omdat de markten zo enorm volatiel zijn doe ik vrij weinig en kijk naar aandelen met lage waarderingen en uitstekende rentabiliteit en gezonde balansen. Ik concentreer me niet op de zogenaamde groei of waarde aandelen, maar leg wel een focus op snellere groei dan de markt of sectoren en met name de concentratie op Prijs/Kwaliteit.

Ik wacht het liefst de 2e kwartaal resultaten af (pas begin augustus) om te zien hoe de groei eruitziet en wat de bedrijven verwachten voor de toekomst. Mocht de markt verder verslechteren dan houd ik het niveau van 625 in de AEX aan om nieuwe aankopen te doen. Natuurlijk wel als het economisch klimaat en de vooruitzichten niet verder fors verslechteren. Op dit moment is de metafoor; ‘Het glas is half leeg’

Met het volgende bericht zal ik met een Masterlijst van bedrijven komen waarin ik graag beleg en welke ik daadwerkelijk in Portefeuille heb.

Suc6 voor de komende maanden.

Maart Portefeuille, Vooruitzichten en 1 idee;

Maand; Maart 2022

Door de oplopende geopolitieke spanningen, de te hoge Inflatie en havikachtige FED bestuurders bereiken de markten een dieptepunt begin maart, met de AEX die een dieptepunt van 656.74 aantikte. Daarna kwamen er koopjes jagers in de markt en bracht de markt naar een klein verliesje in maart. De Europese economie, door haar afhankelijkheid van Russisch gas en Olie wordt harder getroffen dan de Amerikaanse, die netto exporteur blijft van energie.

Vele bedrijven kunnen door de sterke vraag van consumenten redelijk makkelijk de oplopende Inflatie van grondstoffen en halffabricaten doorberekenen aan de client. Zolang de winstgroei op peil blijft en de economische groei niet te snel vertraagd kunnen aandelen een goede hedge zijn tegen de donkere wolken van Inflatie.

Ondertussen kampen de meeste bedrijven nog met flinke aanvoerproblemen door het Zero-Covid van de Chinezen. De economie vertraagd daar fors en de onroerend goed problemen werken daar nog steeds niet mee.

De portefeuille

De portefeuille, voor 80% belegd, steeg met 0.4%, terwijl de AEX daalde met 0.8% naar 724,20. 2022 resultaat -1.7% tov de AEX -9.2%.

Best presterend in januari;

Bushveld Minerals+  30.2 %
Mazaro+  20.0 %
Sprott P Uranium+  20.7 %
Kinross Gold+  17.4 %
Beter Bed+  14.5 %

Grootste posities;

Hunter Douglas 12.8 %
Apple   8.7 %
Campine   5.6 %
Beter Bed   4.8 %
AMD   4.2 %

Gedurende maart werd de positie in Nagacorp, Pharming(klein) en Norway Royal Salmon verkocht, ook een deel in Bols. Aankopen in: Mazaro (uit IPO), Specs(NPEX), TABS(NPEX) en Boskalis aangekocht. Campine werd bijgekocht. In de komende maanden zal ik de voornoemde bedrijven nader toelichten, deze maand Boskalis:

Boskalis; aankoop a 32,54 nadat de Hal investment (al jaren grootaandeelhouder met 50.48%) een bod heeft uitgebracht van 32,50 en koopt op deze koers bij, hoger mag er niet betaald worden. Na enkele jaren van kwakkelen heeft Boskalis eindelijk de weg omhoog gevonden met een versnelling van opdrachten door de opwarming van de aarde en het komende programma van Joe Biden, Build Back Better. Veel mag er ok verwacht worden van windmolens op zee en land over de hele wereld.

Dus ik kan de timing van HAL wel begrijpen. Ook is na de verkoop van hun belang in Grandvision de kas goed gevuld. Tevens is er nog een kans dat Coolblue naar de markt komt als het beursklimaat verbeterd.

Ook kan de komende IPO van DEME (lees CFE group) hogere waarderingen brengen voor pure baggerbedrijven.

Ik zie Boskalis op het huidige niveau als een aandeel met weinig downside (32,50) en een flinke upside als er nog een andere bieder om de hoek komt kijken (zie als Hunter Douglas als voorbeeld) en de kans is groot dat Hal een hoger bod gaat uitbrengen om alle aandeelhouders over te halen. Gezien de jarenlange koersontwikkeling met een high van 48,21 begin april 2015 en koersen tussen de 25 en 40 sinds 2006 is een bod van 32,50 een keurig gemiddelde, maar niet genoeg voor de toekomstige winsten (en de daarbij behorende hogere koersen) die de huidige aandeelhouders niet meer gaan meemaken de komende jaren.

Waardering; 20.2x de winst over 2023 en 18.3x 2024 en een dividend rendement van rond de 2%. Op de huidige koers is de gemiddelde performance sinds 2019 12% precies hetzelfde als CFE waar geen bieding op is gedaan. Vandaar weinig downside en een upside van 35 euro minimaal.

Vooruitzichten

Niemand had ooit verwacht weer een oorlog mee te maken in Europa, nu wordt het oosten van de Oekraïne bijna helemaal weggevaagd door een zichzelf verrijkte Dictator en zijn Oligarchische vriendjes.

We waren bijna uit alle Corona problemen en de Inflatie en toeleveringsproblemen waren aan het afkalven en nu zitten we met deze verschrikkelijke oorlog weer in een oplevingsmomentum van de Inflatie.

Hierdoor heeft de FED besloten redelijk agressief deze hoge inflatie te bestrijden met vele (alweer 9 dit jaar alleen al) renteverhogingen te beginnen met minimaal +0.5% de 4e mei en de verkopen van obligaties uit positie te versnellen. Dit bracht de alom belangrijke 10 jaar’s Amerikaans staats papier richting de 3% en zette de aandelen markten lager. Op dit moment dobberen we rond de 2.78% en wacht de markt de woorden van Jerome Powell af om een blik te krijgen op de toekomstige rente ontwikkelingen. Houdt in het achterhoofd dat de reële rente nog steeds negatief is en de aandelen markten nog ondersteunen.

Een rente van boven de 3% wordt door de vele marktpartijen gezien als een feit dat TINA zijn beste tijd heeft gezien en de te verwachte aandelenrendementen subpar kunnen uitkomen voor heel 2022.

Daarom ben ik niet vol belegd en beleg vooral in speciale situaties die niet markt afhankelijk zijn, zie Boskalis hierboven.

Als ik naar de AEX grafiek vanaf 2005 kijk, zie ik dat de speculatie echt flink toenam vanaf begin december 2020 aangevoerd door de Crypto hype en aandelen voor de verre toekomst, waarbij de winst vooruitzichten pas over 5 of 10 jaar zouden kunnen komen. Als ik een trendlijn trek kom ik uit op een doelkoers van rond de 625 in de AEX, nog wel even ver van de huidige 707.

Wait & See is mijn devies op dit moment, te veel onzekerheden, met name Inflatie (en loon/prijs spiraal in Amerika), de oorlog en nucleaire en 3e wereldoorlog dreiging vanuit Rusland en of de wereld in een flinke of milde recessie zal gaan belanden.

Portfolio en verwachtingen

Maand; Februari 2022

Vanwege de invasie van het leger van Poetin en de daaropvolgende razende oorlog, zou ik willen beginnen met iets anders dan de markten.

Met mijn nederige kennis van de situatie en historische kijk op de ongelooflijke invasie en moord op onschuldige mensen (niemand geloofde dat het nog mogelijk was in Europa, maar sommigen hebben misschien hetzelfde gezegd vlak voor de Tweede Wereldoorlog in 1939)

Waarom? Wat heeft het voor zin om een ​​ander land binnen te vallen, wil je het bezetten, om een ​​groter rijk te creëren zoals de voormalige oorlogsmisdadiger in WO2?

Of is vechten de enige reden voor Poetin om aan de macht te blijven, onder het voorwendsel dat de Russen een sterke leider nodig hebben in geval van (zelfcreërende) onrust?

Of gelooft hij echt het belachelijke dat de NAVO Rusland wil overnemen en dan?

Ik denk dat het centrale punt is dat hij aan de macht wil blijven als de tsaar/dictator en als voormalig KGB-officier een expert op het gebied van mediamanipulatie en hersenspoeling van ‘zijn’ bevolking. Ik heb gehoord dat ¾ van alle Russen geloven dat hij het juiste doet in Oekraïne en niet weten welke vreselijke dingen er in Oekraïne gaande zijn. De mensen zijn gemanipuleerd voor wie weet hoeveel jaar.

Een tijd geleden had ik een discussie met een oude Russische exporteur, die vertelde dat hij zijn hele schooltijd geleerd en getraind had dat het Westen erop uit was hem en zijn Russische makkers te vernietigen. Dus de enige mensen die jou en je familie beschermden was de Russische partij (en haar zelfverrijkende leden, hoeveel miljardairs, waaronder Poetin, regeren deze armoedestaat?)

Al voor de oorlog was Rusland een zeurend land, minder geboorten dan doden, het BBP per hoofd van de bevolking daalde van $ 15,9k naar $ 10,1k in 2020, financieringsproblemen, gebrek aan organisaties en uit de geschiedenis zijn de Slaven slecht in het produceren van dingen of het vergroten van diensten.

Het heeft geen ideologie of communisme om zijn invloed in het buitenland te verspreiden. In 1991 stortte de economie in door economische uitputting. De Sovjet-Unie verdween langzaam uit de geschiedenisboeken. Totdat de ex KGB opstond (en het lijkt op de opkomst van Hitler in de ’30 van de vorige eeuw) en via manipulatie de dictator van Rusland kon worden en de Rus verkondigde dat ze weer een leider hadden die zou hen helpen (van hun geld af?). De realiteit leert dat het in feite 1984 van George Orwell is; een totalitaire staat geregeerd door Ali Babi en de 40 dieven van de Russische bevolking.

Tegenwoordig gedijt het land alleen nog maar op zijn reserves aan olie, gas en andere grondstoffen en wordt het met de dag armer, vooral sinds de belachelijke oorlog met Oekraïne.

Maar de belangrijkste vraag wat te doen met deze situatie, praktisch?

1. Een opstand van de mensen in Rusland, zoals sommigen in Rusland kunnen zien die worden gearresteerd, zelfs kinderen of oude vrouwen met een wit papier met niets erop?

Niet erg waarschijnlijk met betrekking tot de sterk verbeterde massahersengolftactieken afkomstig van Josef Goebels.

2. Laten wij slaperige Europeanen hem zijn gang gaan en verdelen de Oekraïne in een Europese en een Russische?

Dan weten we dat het slechts een kwestie van tijd is voordat hij de Baltische staten binnenvalt (let op: er is een geïsoleerd deel van Rusland met de belangrijkste stad Kalingrad net onder Litouwen dat ook ‘behoort’ tot het Russische ‘rijk’), Finland, Moldavië en langzaam naar het zuiden…

3. China. Het gerucht gaat dat de Russen China om hulp hebben gevraagd en onlangs om drones en materialen hebben gevraagd. China hekelt dit, maar je kunt er zeker van zijn dat het gevraagd wordt. China heeft zijn eigen agenda met betrekking tot Tibet, Oeigoeren, Taiwan en andere zaken van de Chinese Partij. Ik weet dat China het beleid heeft om zich niet te mengen in binnenlandse aangelegenheden binnen een land. Terwijl hun expansie en de voortdurende wereldwijde zoektocht naar grondstoffen elke dag doorgaat.

Anderzijds kunnen zij als ‘neutrale’ partij een grote rol spelen in de onderhandelingen tussen Rusland en de Europese Alliantie & NAVO.

Ik denk dat Poetin een corridor wil tussen het Westen en Rusland, zoals veel Russen door de eeuwen heen hebben onderhandeld en gevochten.

Een mogelijke uitkomst van de (lang)aanstaande onderhandelingen zou kunnen zijn dat, naast de situatie met Georgië, Oekraïne stopt met streven naar NAVO-lidmaatschap (maar uiteindelijk voor Europees lidmaatschap zou gaan), Moldavië toetreedt tot NAVO, de Baltische staten zullen hun NAVO-lidmaatschap opgeven en Finland doet ook niet mee. Nieuwe leden, als ze zich willen aansluiten, kunnen Zweden en Noorwegen zijn. Het zal allemaal in de komende onderhandelingen zijn.

Er kan dus een veilige corridor worden gevormd tussen Rusland en de Europese NAVO-staten, waar de economische activiteit zich verder kan ontwikkelen en alle mensen in vrede kunnen leven en de verouderde strijd om land en invloed kunnen stoppen.

Stop het zinloze doden van mensen, hoewel we uit de geschiedenis begrepen dat dit zeker niet de manier is om de toekomst in te gaan.

Stop alle oorlogen!

De moeite waard, deze Video’s even te bekijken;

Research;

Page 4 The obvious diplomatic solution to the Ukrainian issue would have been a prosperous, neutral, demilitarized Ukraine, providing a buffer state both for Russia on its east and the Eastern Europeans on their west. Indeed, this is all that Putin has demanded. And if Putin were removed, as American neocons dream, his successor would demand it as well: it is an eternal Russian life-interest. Russia’s stance is supported not just by Putin but by American academics such as John Mearsheimer

Rentes

Gedurende februari bewoog de 10jaar’s Amerikaanse rente zich rond de 1.8% ondanks de toegenomen inflatie over ter wereld door de aanhouden aanvoerproblemen vanuit China (door hun zero covid beleid), toenemende transportkosten en geopolitieke spanningen. Wel stijgt de 30 jaar’s hypotheek rente richting de 4%. De Europese rentes beginnen ook op te lopen, maar de rentes leveren (nog) geen concurrentie met de aandelen markten of andere belegging’s categorieën.  

Aandelen

De AEX daalde met 3.1% naar 729.7 door de oplopende spanningen in de tussen Rusland en Oekraïne. In 2022 staan we nu op een min van -6.5%. Rusland werd flink geraakt door de Internationale sancties en staat 40% lager en is op het moment gesloten tot nader order.

Grondstoffen stegen vrij fors en blijven doorstijgen door de olie, gas-boycotten tezamen met het stoppen van de uitvoer van vele soft commodity’s vanuit Rusland en Oekraïne. Aan de kostenkant bij bedrijven ziet men flinke stijgingen, en met name in Amerika nemen de lonen flink toe door de lage werkeloosheid. Vele bedrijven geven aan dat ze deze gestegen kosten redelijk goed kunnen doorberekenen in het eind product zonder de vraag echt te verstoren.

Economische gezien gaat het goed, door de uitgestelde vraag na Covid naar producten en diensten. Maar er komen wat donkere wolken aan en het zicht wordt iets minder goed. Voorzichtigheid is troef.

De portefeuille

De portefeuille, voor 78% belegd, daalde met -0.3%.

Best presterend in januari;

Daqo new energy+  19.9 %
Nagacorp+  19.0 %
Organon+  17.3 %
AMD+   10.0 %
A2 Milk+    9.6 %

Grootste posities;

Hunter Douglas12.7 %
Apple  8.5 %
AMD  5.2 %
Skywork sol  4.2 %
TPGY  4.2 %

Vooruitzichten

Ik heb sinds tijden zo’n enorme volatiliteit gezien, aandelen die out of favour zijn laten bijna elke dag nieuwe low’s zien en die aandelen die vast in de meeste portefeuilles zien new highs.

Vanochtend stond ik versteld van de beweging in Hing Kong en met name de grote tech bedrijven  (ik heb nog even goed gekeken en het waren geen opties) die stegen met tientallen procenten. Zelfs Tencent met de top marktkapitalisatie n China van $ 453 miljard steeg met zelfs 21%, de nr2 Alibaba ook met 20%. En deze mega move alleen maar op een feitje van de Chinese Partij dat ze er alles aan zullen doen om de groei erin te houden en een stabiele aandelenmarkt nastreven. Deze heftige beweging komt ook door short-covering van vele beleggers nadat JPMorgan aangaf dat China Uninvestable zou zijn. Het feit dat ze een stabiele aandelenmarkt willen zien, zeker in het licht van een van de grootste speculatie bubbles in onroerend goed in China, zou het een indicatie kunnen zijn dat de noteringen van Chinese aandelen in Amerika mogen blijven en zoals de vreemde gang van zaken bij DIDI (de Uber van China) geen repercussies kunnen hebben op ander Chinese aandelen. Tegenwoordig kan er zeer veel geld worden verdiend of verloren (zie de Nikkel markt) doordat het gebruik van derivaten enorm is en de volatiliteit enorm vergroot.

Met de oorlog in Oekraïne die zich met de dag verergerd en het menselijk leed enorm is, wordt er mee gerekend dat de supply chain verder verslechterd en de aanvoer van grondstoffen uit Rusland en de Oekranie zwaar terugloopt en de Inflatie verder aanwakkert. Velen vrezen dat de inflatie de koopkracht van de consumenten uitholt en de economie onder druk gaat zetten. De bedrijven schijnen erg weinig last te hebben om de gestegen grondstof- en transport kosten door te bereken aan de consument.

Door de oorlog worden de groeiverwachtingen naar beneden bijgesteld en zijn de aandelenmarkten onder druk gekomen. Doordat de winsten nog keurig doorgroeien is de waardering harder gedaald, maar staat nog steeds hoger dan het lange termijn gemiddelde van 16x. Met de rentes die gezien de inflatie en de economische groei nog altijd laag staat is de waardering voor aandelen niet overdreven duur.

Niets doen is ook beleggen.

Gezien de enorme volatiliteit schieten de beurzen alle kanten uit en is het erg moeilijk om een richting te bepalen. De komende data over Inflatie, economische groei van de grote wereld economieen wordt enorm belangrijk om te kijken of we naar een recessie afglijden en of we te maken gaan krijgen met stagflatie of dat men weer de trend naar groei kan oppakken.

De beste strategie is op dit moment te kopen op flinke dalingen en bij te grote stijgingen weer wat te geven, maar er is nog geen reden om vol belegd te zijn op dit moment, daar zijn de risico’s te groot voor.

A possible Solution to the Russian War?

Not yet a market overview and expectations for Equity markets, but a possible solution to the Russian-Ukrainian War

Laren, the Netherlands

Corridor

Due to the invasion of Putin’s army and the following raging war, I would like to start with something different than the markets.

In my humble knowledge of the situation and historical view on the unbelievable invasion and killing of innocent people (no one believed it was still possible in Europe, but some might have said the same thing right before World War 2 in 1939)

Why? What is the point of invading another country, do you want to occupy it, to create a bigger Reich like the former war criminal in WW2?

Or is getting into fights the only reason for Putin to stay in power, under the pretence that the Russians need a strong leader in case of (self-creating) turmoil?

Or does he really believe the ludicrous thing that NATO want to take over Russia and than what?

I believe the central point is the fact that he wants to stay in power as the Tsar/Dictator and as a former KGB officer an expert on media-manipulation and brainwashing of ‘his’ population. I heard ¾ of all Russians believe he is doing the right thing in Ukraine and don’t know of the dreadful things going on in Ukraine. The people have been manipulated for who knows how many years.

A time ago I had a discussion with an old Russian Exporter, who mentioned that his whole schooling years he was learned and trained that the West was out to destroy him and his Russian fellows. So the only people who protected you and your family was the Russian party (and it’s self enriching members, how many billionaires including Putin govern this poverty State?)

Already before the war was Russia a nagging country, less birth’s than dead’s, GDP per capita fell from $15.9k to $ 10.1k in 2020, financing problems, lack of organizations and from history the Slaves are poor in producing things or increasing services.

It has no ideology, or communism to spread it’s influence abroad. In 1991 it’s economy collapsed because of economic exhaustion. The Sovjet Union was slowly vanishing from the history books. Until the ex KGB stood up, (and it looks in a way similar to the rise of Hitler in the ’30 of the last  century) and via manipulation was able to become the dictator of Russia and the Russian proclaimed they had a leader again which would help them (off their money?).  Reality teaches it is basically George Orwell’s 1984; a totalitarian state governed by Ali Babi and the 40 thieves of the Russian population.

Nowadays the country solely thrives on it’s reserves in oil, Gas and other commodities and is getting poorer by the day, specially since it’s ludicrous war with the Ukraine.

But the main question what to do with this situation, practically?

1.An uprising of the people in Russia, as can be seen by some in Russia who are being arrested, even kids or old woman holding a white paper with nothing on it?

Not very likely regarding the very much improved mass brainwave tactics originating from Josef Goebels.

2.Do we sleepy Europeans let him have his go and divide the Ukraine in a European section and a Russian one?

Than we know it is just a matter of time before he invades the Baltic States (please note there is an isolated part of Russia with the main city of Kalingrad just below Lithuania which also ‘belongs’ to the Russian ‘Empire’), Finland, Moldavia and slowly move south…

3.China. It is rumoured the Russians asked China for help, and recently asked for drones and materials. China denounces this, but you can bet the asked. China has it’s own agenda regarding Tibet, Uighurs, Taiwan and other matters of the Chinese Party. I know China has the policy not to mingle with internal affairs within a country. Whereas their expansion and the continuous worldwide search for commodities continues every day.

On the other hand they can play a major role as a ‘neutral’ party in the negotiations between Russia and the European Alliance & NATO.

I think Putin wants a corridor between the West and Russia, like many Russians during the centuries have been negotiating and fighting for.

A possible outcome of the (long) to be negotiations could be that, besides the situation with Georgia, Ukraine will stop to pursue to become a NATO member (but would eventually go for an European membership), Moldavia joins the NATO, the Baltic states will give up their NATO membership and Finland does not join either. New members, if they would like to join, could be Sweden and Norway. It will be all in the negotiations to come.

So a save corridor can be formed between Russia and the European NATO states, where economic activity can develop further and all people can live in peace and stop the outdated fight for land and influence.

Stop the senseless killing of human beings, I though we understood from history it is surely not the way to go into the future.

Stop all wars!  

Only 4 minutes watch:

Please forward if you agree and would like to solve the situation!!!

Kind regards,

Victor Goossens

Readings, video’s;

Page 4 The obvious diplomatic solution to the Ukrainian issue would have been a prosperous, neutral, demilitarized Ukraine, providing a buffer state both for Russia on its east and the Eastern Europeans on their west. Indeed, this is all that Putin has demanded. And if Putin were removed, as American neocons dream, his successor would demand it as well: it is an eternal Russian life-interest. Russia’s stance is supported not just by Putin but by American academics such as John Mearsheimer

Portefeuille Januari 2022 ‘Buy the Dip’, zoals sinds 2009 of even wachten?

Macro economisch

Door de snel oplopende inflatie in met name de Westerse landen door de supply chain problemen en de fors hogere energiekosten door de geopolitieke problemen en het herstel van vele economieën begon de westerse rentes flink op te lopen in januari en zetten de diverse beurzen flink onder druk.

De bedrijfswinstverwachtingen werden verder gematigd doordat de hoge inflatie de consumenten vraag onder druk begint te zetten. Daarnaast veroorzaakt het zero-covid beleid in China daar ook forse groeivertragingen en probeert de meest gevaarlijke partij ter wereld de economie via de diverse mogelijkheden te stimuleren.

De diverse centrale banken hebben de arrogantie dat ze met renteverhogingen de Inflatie kunnen terug dringen, maar door deze renteverhogingen wordt de kostenkant flink verhoogt in deze nog nooit vertoonde leverage economieën, de rente is het belangrijkst van allemaal om de richting van de aandelen en onroerend goed te voorspellen, en de cijfers zien er niet goed uit.

Wel goed is het feit dat de enorme speculatie in (nog) niet rendabele bedrijven eruit begint te lopen en vele speculanten afdruipen met grote verliezen.

Rentes

De 10 jaar’s US liep verder op van 1.51% naar 1.78% eind januari. Niet veel zou je zeggen maar we komen wel van een ongekend niveau van een 0.5% augustus 2020.

Aandelen

De AEX daalde door de renteperikelen met 3.6% en de SP500 met een min van 5.3%. De olieprijzen liepen fors op met 17% en Natural Gas steeg met een ongekend 36%. De Amerikaanse volatiliteits index de VIX steeg met 44%. Crypto’s daalden met dubbele cijfers.

Geen goed voorteken voor de rest van 2022.

De portefeuille

De portefeuille, voor 88% belegd, daalde met 1.6%. De portefeuille werd aangevuld met kleine belangen in Beter Bed, JPM, Citi corp, VGP, The Italian Sea Group, Cybersecurity wisdom tree, Campine, ROKU en Qualcomm. Verkoop Suez, Spac’s in CPUH, PSTH, RBACU, en Enwave, Gilat Satellite, stern en Sands China.

Best presterend in januari;

Norway Royal Salmon+ 18.4 %
Galapagos+  21.0 %
Citi+   9.1 %
Organon+   6.1 %
Pharming+   4.9 %

Grootste posities;

Hunter Douglas12.3 %
Apple8.8 %
AMD/Xilinx6.1 %
Skywork Solutions4.4 %
Beter Bed4.3 %

Vooruitzichten

Buy the Dip?

Pre-Corona stond de AEX index rond de 629 en de S&P500 rond de 3.240 sindsdien zijn de indices naar een half november 2021 hoogte van 826 en respectievelijk begin januari 2022 4.774 gestegen, bijna ongekende plussen van 33% en 47%.

Nu staan we 17% en 34% hoger tov pre-corona, nog altijd een mooi resultaat gezien wat er allemaal gebeurt is. Nu heerst er een flink negatief sentiment aangevoerd met Geo-politische spelletjes van totalitaire regimes, onzekerheid over hoe snel en met hoeveel de rentes moeten stijgen om de Inflatie in toom te houden en wat voor effect dit heeft op de economie en met name over de bedrijfsresultaten en daarmee de waardering van de markten.

Natuurlijk is de grootste aanjager van aandelen, die begrippen als FOMO & TINA weer in het leven hebben geroepen, de Rente het belangrijkste voor alle asset classes.

De lage rentes heeft ook enorme speculaties in de markt veroorzaakt, omdat het zeer goedkoop was om met leverage aandelen, onroerend goed en noem het maar op te kopen. En dan heb ik het niet eens over de ongebreidelde onzin, opzetjes en niet aflatende reclames en get rich quick schemes van Crypto’s, NFT’s, en andere onbegrijpelijke virtuele zaken waar je geld in kan proppen, waarbij enkelen erg rijk geworden zijn, maar de meerderheid geld heeft verloren.

Ik zie hierin ook een reden dat de werkeloosheid en arbeidsparticipatie in vooral Amerika erg laag is op het moment. De jongeren hebben enorm gespeculeerd met aandelen en derivaten dat velen geen job meer nodig hebben, maar op het moment wordt er zeer veel verloren, in aandelen en Crypto’s dat het aanbod hoogstwaarschijnlijk weer gaat toenemen de komende maanden.

Maar DE belangrijkste reden voor de gekte in de markt de afgelopen jaren is LEVERAGE;

En met de flinke volatiliteit de laatste maanden, ziet men dat er dagen zijn dat hele posities van deze leverage beleggers vaak ineens worden geliquideerd, omdat velen hun marge verplichtingen (ik denk dat velen niet eens weten wat dit is) niet kunnen nakomen.

En met een oplopende rente zullen deze zaken alleen maar vaker voor komen.

Ik zit zelf op het vinkentouw, alles verkopen en rustig het spel aanschouwen van een afstand? Of niets doen en bij forse dalingen goedkope kwaliteit’ s aandelen kopen en bij rally’s verkopen?

Ik denk dan meer aan het 2e, want wat moet je anders met je geld, nog in huizen beleggen?

Daar is het bruto rendement nog lager dan aandelen, wel hoger dan obligaties maar er komt een limiet aan de hoogte van de hypotheek bedragen. Gelukkig zijn de meeste hypotheken voor de langere termijn vastgelegd op lage rentes en nog altijd goedkoper dan de hoge maandelijkse huurlasten met Inflatie indexatie.

Het Aandelenrendement voor de komende jaren zal afhankelijk zijn van de rentestanden, maar nog meer voor individuele aandelen zal de beoogde groei, de financieel positie en concurrentie verhoudingen de uitkomst bepalen voor het uiteindelijke resultaat.

Een goed teken en belangrijk voor een gezonde markt is het wegebben van de ongebreidelde speculatie in diverse asset classes.

Op dit moment zie ik als beste oplossing, stil blijven zitten en laat de markt uitrazen naar niveau’s van rond de 700 in de AEX en 4.200 in de S&P500, een daling van nog eens rond de 5% voordat ik ga (bij)kopen.

Als de rentevooruitzichten en bedrijfswinsten verbeteren zal ik deze niveau’s naar boven bijstellen.

Microsoft +9% en de Fed?

Interest rate decisions in the UK and US could spook investors in Halloween  week

Het loont om eerst rustig te kijken en te luisteren naar wat een bedrijf te vertellen heeft. Eerste reactie bij de 4e kwartaalcijfers van MSFT was; iets mindere cloudcijfers, verkopen! En door de ongelofelijk vele derivaten die er uitstaan werd er een low neergezet van $273.80 een vette min van 5.1%.

Na de conference call, waarbij aangegeven werd dat de cloud zit versnelt doorzet in het 1e kwartaal staat er nu een plus van 3.4% op 298,30, een reversal van 9% ! Niet te geloven voor een van de grootste bedrijven ter wereld, het lijkt wel een penny markt.

Te samen met goede cijfers van Texas Instruments +3.8%, trekt Tech aan na de flinke aderlating de afgelopen dagen.

Met deze nieuwtjes verbeterd het sentiment en wordt er weer gekocht en staan we tussen de 1.5 en 2.3% hoger in de indices.

Het echte gebeuren zal omstreeks 20:00 plaatsvinden wanneer de Fed aankondigt of ze de rente verhogen of pas in maart en hoeveel renteverhogingen er mogelijk kunnen komen dit jaar. Tevens een belangrijke vraag over de overvloedige liquiditeit die we nu nog ondervinden; in maart pas stoppen met het opkopen of nu al? En nog belangrijker wanneer begint de Fed met verkopen, juni/juli?

De grote vragen voor de komende maanden.

Nu kopen en hopen op een goede uitkomst is speculeren en doe daar liever niet aan mee.

Wel denk ik dat winstgevende groei bedrijven interessant blijven en blijf werken aan mijn model Masterlist.

Succes vanavond !

DECEMBER PORTEFEUILLE EN VERWACHTINGEN

Maand; december 2021

Rentes

Van een dieptepunt begin december van 1.35% in de 10 jarige Amerikaanse begon de rente al wat op te lopen naar 1.52% eind 2021. Intussen staat de 10 jaars op 1.83% en wordt verwacht dat we redelijk snel de 2% aan gaan tikken.

Voornamelijk doordat de Inflatie in Amerika uit de hand aan het lopen is en de Fed zogezegd ‘behind the curve’ is, dwz dat ze te langzaam zijn met het afbouwen van de steunaankopen en eerder de rente wat hadden moeten verhogen. Doordat de economie daar flink aan het groeien is (no lockdowns etc) en er veel gespaard is bij consumenten en bedrijven is de vraag naar goederen en diensten vrij hoog en jaagt grondstoffen en energie prijzen ook fors hoger wat de inflatie verder aanjakkert. Daarnaast is er een flinke verstoring in de aanvoer markt van vele producten (Semiconductors en allerlei andere onderdelen) wat de prijzen eveneens laat toenemen en veel bedrijven hun producten niet kunnen verkopen. De meeste bedrijven geven aan dat ze redelijk makkelijk de eind prijzen kunnen verhogen daar de vraag hoog is.

Riskant is het feit dat door de schaarste aan werknemers de lonen flink beginnen op te lopen met een loon-prijs spiraal in het vooruitzicht. Het bekende argument (oa ook van Cathei Wood) dat de technologische vooruitgang helpt om de inflatie te beteugelen werkt mogelijk wel maar het ziet er naar uit dat dit thema verder in de toekomst ligt.

Aandelen

Wat is het resultaat?

De meeste beleggers en analisten zijn enorm goed in extrapoleren en schijnen nu de komende afbouw van het opkopen van obligaties en rentestijgingen flink naar voren te halen en de angst en volatiliteit in de markten flink verhoogt. Uitslagen van 4/5% op een dag wat we jaren niet meer gezien hebben komt nu redelijk vaak voor.

Beleggers vergeten door het extrapoleren dat de Fed helemaal niet de markt willen destabiliseren en lagere koersen willen veroorzaken (zij en de andere centrale banken een de belangrijkste wapens in handen; de rente, andere belangrijke zaken zijn de winsten en waarderingen), dus zullen ze de markt benaderen naargelang de economische cijfers, en dan met name de Werkeloosheid, de economische groei en de inflatie die uit de hand is gelopen en duidelijk niet echt tijdelijk is.

Maar markten overdrijven natuurlijk altijd, de rente zal wat oplopen en sneller (tegenwoordig wordt alles sneller in de markt verdisconteerd en versterkt door automatische trading systemen met hun algo’s) maar hoger dan de 2/2.5% max zie ik niet echt dit jaar. Wat me wel wat zorgen baart voor de huizensector in Amerika (ook een mega boom daar), daar de 30 jaar hypotheekrente harder oploopt dan de 10jaars, op het moment 3.45% (december een laagte van 3.05% gezien)

De portefeuille

De AEX nam in december met 2.6% toe tot 797.8 en de portefeuille met 7.1% wat het jaar resultaat op 20.8% bracht met een kaspositie van 21%.

Best presterend in december;

Hunter Douglas+ 77.5 %
Stern+ 32.0 %
Galapagos+ 16.0 %
Pulte Group+ 15.8 %
Pharming+ 10.2 %

Grootste posities;

Hunter Douglas12.5 %
Apple8.9 %
Xilinx7.6 %
Bols4.1 %
TPGY4.0 %

Vooruitzichten

Door de hoge inflatie en de lage rentes zijn cash en obligaties geen goede vluchthavens en blijft het adagio van TINA nog steeds geldig, maar nu met meer volatiliteit. Wel loopt de speculatie nu vol uit de markten, bedrijven die 3/5 of 10 keer de omzet noteren worden zwaar verkocht, evenals SPAC’s, Memestocks, noem het maar op alles waar geen echte winsten achter zitten wordt in de ramsj gegooid.

Daarnaast is onroerend goed een juiste keuze om de geldontwaarding tegen te gaan. Als 3e keuze kunnen grondstoffen ook als een goede hedge tegen inflatie fungeren.

Cryptos?

Ik ben geen fan (heb ze niet) en ben ook niet echt contra (zit er niet short in), als je er meer over wilt weten en een mening wil vormen is het handig om dit verhaaltje even door te nemen;  https://www.capitalgroup.com/europe/capitalideas/articles/bitcoin-pros-cons.html

In Europa verwacht men dat de inflatie tijdelijk is en niet verder gaat oplopen, dit is te zien aan de 10jaars rentes die wat zijn opgelopen maar nog altijd rond de nul fluctueren.

Het kwartaal seizoen is begonnen en de meeste winsten zijn beter dan verwacht, maar minder beter dan de vorige kwartalen. Nu wordt er al tijden het underpromise & overdeliver door bedrijven toegepast, dwz de prognoses worden iets lager naar buiten gebracht en als ze dan uitkomen, zijn ze ja ja beter dan verwacht, maar daar trappen we natuurlijk niet in.

De meeste bedrijven hebben last van toelevering problemen van materialen en onderdelen en personeel is schaars, dus de kostenkant loopt op, maar aan de andere kant kan het zonder veel problemen worden doorberekend aan de client.

Omikrom, besmettelijker maar minder ziekmakend en veel minder ziekenhuis opnames, kan wel eens een redding zijn van de pandemie die dan overgaat naar een epidemie  en uiteindelijk hopelijk naar een griepje. Nu al draaien de economieen beter.

Stockpicking en de juiste sectorkeuzes zijn nu nog essentiëler, energie draait het best en met name de exploratie van olie en gas, financials liggen ook goed door de oplopende rentes en de vrijval van voorzieningen bij de banken. China ligt er nog steeds niet goed voor door het zero covid beleid, de overheidsregulering en de overmatige speculatie in Onroerend goed.

Op dit moment zijn veel beleggers erg onzeker en beweegt de markt alle kanten op, een goed moment om pauze te nemen en de markt te aanschouwen.

En natuurlijk je kooplijst aan te vullen (waar ik nu mee bezig ben) en bij de hand te houden mocht het weer nog guurder worden